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[테스(095610)] 소부장 & NAND 투자 수혜 조회 : 75
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/06/25 08:37
 
투자의견 ‘BUY’, 목표가 27,000 원 유지

반도체 하드마스크 증착 장비 업체인 테스에 대해 투자의견 ‘BUY’ 및 목표주가 27,000 원을 유지함. 목표주가는 2020~2021 년 평균 EPS 기준 타겟 P/E 16 배를 적용해 산출함.

지난해 일본의 수출 규제 이슈에 이은 올해 코로나 사태로 GVC 재편 전략의 중요성이 점점 높아지고 있음. 특히, 우리나라의 주축 산업인 반도체 소부장 강화 전략은 단기 테마가 아니라 장기적인 국가 전략의 중요한 축이 될 전망.

한편, 삼성전자의 NAND 비트 성장률이 올해는 인더스트리 평균을 하회할 것으로 예상 되고 있어, 삼성전자는 올해 중에 NAND 웨이퍼 생산능력을 대폭 확대하고 있는 상황. 따라서, 하드마스크 증착 장비 등의 NAND 관련 업체들의 실적이 개선될 전망.

실적 전망

장비 셋업 시점이 매출 인식의 기준이 됨에 따라, 실적 변동의 여지가 있음. 2 분기 실적은 1 분기 대비 개선된 매출 670 억원, 영업이익 125 억원을 예상함. 2020 년 연간 실적은 매출 2,283 억원, 영업이익 371 억원, 순이익 282 억원으로 각각 전년 대비 28%, 216%, 190% 증가할 것으로 전망됨.

올해는 삼성전자향 매출 비중이 훨씬 클 것으로 예상되나, 내년부터는 SK 하이닉스도 투자를 늘릴 것으로 전망되어, 실적은 개선 추세를 이어갈 것으로 기대. 반도체 장비/소재/부품 국산화 트렌드는 단기 이슈가 아닌 중장기 전략적 변화인 만큼 긍정적 관점에서 관련 밸류체인 기업들을 볼 필요가 있음.

유진 이승우



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