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[포스코인터내셔널(047050)] 탄탄한 가스전 실적 조회 : 55
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/07/08 09:42
 
2분기 영업이익은 1,287억원으로 시장 컨센서스에 부합할 것으로 전망합니다. 코로나19로 인한 글로벌 경기둔화 영향으로 trading 사업은 부진하지만 미얀마 가스전이 일평균 5.4억ft³의 판매량을 기록하며 수익성을 방어할 수 있을 것으로 예상합니다. 3분기는 탄탄한 미얀마 가스전 실적을 바탕으로 중국 경기 회복세로 인한 철강 trading 사업의 회복과 식량 사업 성장으로 실적개선이 기대됩니다.


2Q20 실적은 견조한 가스전 판매로 예상치 부합 전망

2분기 실적은 매출액 5조 1,578억원(YoY -20%, QoQ -6%), 영업이익 1,287억원(YoY -28%, QoQ -12%)으로 영업이익은 당사 기존 추정치(1,288 억원)와 시장 컨센서스(1,282억원)에 부합할 것으로 전망한다.

코로나19 영향으로 철강 trading 사업은 부진했던 것으로 예상되지만 미얀마 가스전에서 일평균 약 5.4억ft³(YoY -8%, QoQ -5%)의 견조한 판매량을 기록하면서 수익성을 지켜낼 것으로 예상한다. 2분기 가스전 판매가격은 연초 급락한 유가 Lagging 효과로 1분기 대비 약 3% 하락한 것으로 추정된다.

3Q20 전 사업부 실적 개선 기대

3분기에는 꾸준한 미얀마 가스전 실적에 더해 기존 사업부의 실적도 회복세를 보이면서 3Q20 매출액 5조 3,396억원(YoY -9%, QoQ +4%), 영업이익 1,443억원(YoY -12%, QoQ +12%)을 예상한다.

상반기 코로나19 및 수요 감소 어려움에도 불구하고 일평균 5억ft³이상의 판매량을 기록한 미얀마 가스전은 하반기에도 견조한 판매기조를 이어갈 것으로 전망한다. 연초 급락한 유가도 최근 $40 선까지 회복하여 Lagging 효과를 감안하더라도 판가에 미치는 영향은 크지 않을 것으로 판단한다. 수요산업 위축 영향을 받았던 철강 trading 사업은 하반기 중국의 경기 회복 세와 철강 수요 증가 움직임에 실적 회복을 예상한다. 양호한 trading 실적을 기록하고 있는 식량사업은 시험 가동을 마친 곡물터 미널이 하반기부터 본격적인 가동을 계획하고 있다.

안정적 실적에도 불구하고 코로나19와 연초 유가 급락에 따른 여파로 하락한 주가는 아직 회복하지 못하고 있다. 2020년 기준 PER 6.7배, PBR 0.5배로 과도하게 할인되어 있는 상태로 판단된다.  이에 투자의견 Buy와 목표주가 19,000원을 유지한다.

키움 이종형



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