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[기아차(000270)] 2Q20 Preview: 불꽃의 시작을 알릴 분기 조회 : 57
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/07/08 09:48
 
2Q20 Preview: 해외공장 가동률 하락으로 소폭의 영업적자 예상

기아차의 2Q20 매출액 및 영업이익은 각각 11.5조원(YoY -21%), -96억원(YoY 적전) 을 기록할 것으로 예상되며, 영업이익은 시장 기대치를 하회할 것으로 예측된다. 중국제외 도매판매량은 약 44.8만대(YoY -31%)를 기록했으며, 신차효과로 인한 ASP 상승효 과가 약 YoY +10% 가량 발생한 것으로 추정된다. 2Q20은 국내공장의 가동률이 6월들어 빠르게 회복되었으나, 4~5월에 걸쳐 멕시코, 인도공장에서 발생한 고정비 부담이 커부진한 손익 발생이 불가피한 분기이다. 중국 제외 판매량은 약 30% 가량 하락했으나, 미국의 경우 핵심 차종인 텔룰라이드 차종의 부품소싱 지연으로 일시적으로 가동률 회복이 지연된 것으로 보여진다.

가동률 회복의 시작, 3Q20부터 가파른 이익개선 전망

동사의 주요 해외공장의 가동률이 7월에는 회복세가 지속될 것으로 예상되는 가운데, 1) 내수의 강한 신차 모멘텀 지속 2)텔룰라이드 판매 정상화 및 증설이 본격화 3)환경차 볼륨성장에 따른 BEP 초과 현상이 지속되며 3Q20부터는 이익 모멘텀이 재개될 것으로 예상한다. 특히 국내공장에서도 6월말부터 초과근무가 시작되어 COVID-19로 인한 4~5월의 수출 차질물량 회복이 본격화 될 것으로 기대된다.

투자의견 Buy 유지, 목표주가는 40,000원으로 상향

동사에 대해 투자의견 Buy를 유지하며, 목표주가는 40,000원으로 상향조정한다. 목표주가 산정은 적용 EPS를 2021년 추정치로 변경하고, Target P/E 6.5x를 적용했다. 2Q20에업황 저점이 확인되었다고 판단되며, 비중확대 전략을 추천한다.

이베스트 유지웅



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