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[웹젠(069080)] 신작모멘텀 집중 시기 Multiple Rerating 합당 조회 : 74
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/07/08 09:53
 
'뮤 아크엔젤' 빅히트 & 롱런 시현 중

'뮤 아크엔젤' 한국시장 구글 매출순위는 5/27 론칭 후 7일째인 6/2부터 오늘(7/8)까지 37일 동안 3-4위를 꾸준히 유지하고 있으며 6/30부터 오늘(7/8)까지 최근 9일 동안은 3위를 유지하고 있다. 이는 론칭 전 시장이 기대했던 기대수준을 초과하는 것이며 구글 매출 순위만 놓고 보면 론칭 후 같은 기간 동안의 'A3:Still Alive' 순위도 소폭 능가하는 수준이다. 당사에서는 '뮤 아크엔젤'의 분기별 일평균 매출은 론칭 첫 분기인 2Q20(영업일수 35 일)은 4.5억원 정도, 둘째 분기인 3Q20은 3.5억원 정도로 추정하고 있다.

신작모멘텀 집중 시기 진입: 2H20 - 1H21 기대신작 론칭일정 다수 집중

① 8월말에는 R2 IP 기반 모바일 MMORPG 'R2 M' 한국시장 론칭일정이 대기하고 있다.

② 뮤 IP 기반 모바일 MMORPG '진홍지인' 중국시장도 오늘(7/8) 2차 CBT 시작을 감안 하면 9-10월 또는 늦어도 연내 론칭 가능성을 짐작해볼 수 있다. 

③ 또 하나의 뮤 IP 기반 모바일 MMORPG '전민기적2'도 나란창세록이란 게임명으로 일찌감치 판호를 획득한 상황에서 최근 전민기적2로 명칭을 바꾸고 판호를 다시 획득한 것은 론칭 가시화를 염두에 둔 것으로 판단되는 바 빠르면 올해말 늦어도 내년 상반기까지는 론칭 가능성이 충분할 것으로 짐작해볼 수 있다. 

④ 뮤 IP 활용 H5 게임 3개 중국시장 또한 론칭일정은 미정 이나 이 중 왕자나란 H5, 탁월대천사 H5 등 2개는 중국에서는 게임명, 개발사, 퍼블리셔, 판호 획득 사실 등이 공개된 바 있어 언제든지 론칭일정이 구화될 수 있는 상황이다.

신작모멘텀 집중 시기 Multiple Rerating 합당

목표주가는 26,000원에서 38,000원으로 46% 상향하고 의견은 Buy를 유지한다. 목표주가 상향은 Multiple 상향에 따른 것이다. 언택트 대표 업종에 대한 시장의 구조적 밸류에 이션 Rerating이 진행 중인 상황인데다 '뮤 아크엔젤' 빅히트를 바탕으로 한 강력한 신작 모멘텀에 이어 'R2 M' 한국, '진홍지인' 중국 등 새로운 신작모멘텀이 바통을 이어받는 길목에 있다는 점을 감안하면 Multiple Rerating은 합당하고 판단한다. 그리고, 새 목표주가 38,000원 또한 21E 지배주주 EPS 대비 PER는 19.4배로서 Global Peer 평균 목표 PER 25.3배 대비 23% 디스카운트를 적용한 것인데 이는 동사 펀드멘털 지표가 Global Peer 대비 우위인 점을 감안하면 충분한 유의한 수준이라 판단한다.

단기적으론 우선 2H20 기대신작 론칭일정 2개(8월말 R2 M 한국시장 론칭 예정, 9-10월또는 늦어도 연내 진홍지인 중국시장 론칭 가능성)를 염두에 둘 필요가 있다고 판단한다.

이베스트 성종화



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