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[LG화학(051910)] 실적 기대감 가져도 좋다 조회 : 61
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/07/08 09:59
 
2Q20 Preview: 영업이익 기준, 석유화학, 전지부문 실적 기대

2020년 2분기 매출액은 7.4조원(+7% YoY), 영업이익 3,653억원(+31% YoY)을 기록할 것으로 기대된다. 이는 영업이익 기준 컨센서스(3,463억원)대비 소폭 상회하는 수준이다. 당사의 기존 추정치보다 석유화학부문의 영업이익 증가 폭이 클 것으로 기대된다. 석유화 학부문은 저가 납사 투입효과가 2분기에 Full로 반영되었으며, 제품 수요 측면에서는 ABS와 PE 수요가 견조했다. 전지부문에서는 당사 추정 중 소형부문이 기존 추정보다 좋을 것으로 기대된다. 이는 중국 내 테슬라 출하량 성장에 따라 소형전지부문의 외형확대에 기인한다. 다만, EV 부문에 대한 영업이익 소폭 적자 예상에 대한 추정치(OPM -1.5%)는 유지한다. EV 부문에서 폴란드 수율이 올라오면 흑자전환이 가능한 것은 아니기 때문이다. EV 부문 Cost에 대한 BEP를 기준으로 보았을 때, 폴란드 수율이 잡힌다면 적자폭을 감소시킬 뿐 흑자전환이 가능한 것은 아니다.

목표주가 525,000원 -> 600,000원으로 상향

동사에 대한 목표주가를 600,000원으로 상향 조정한다. 이는 상향 조정된 석유화학부문에 대한 이익규모 및 전지부문 이익 확대로 인한 것이다. 전지부문은 2021년부터 2031년까지 10개년 DCF를 적용하여 주었다. 기존에는 소재 M&A를 통한 원가 절감 효과를 3개년 정도 반영해주었다. 그러나 동사의 효율화 작업의 빠른 진행 및 원가 절감을 위한 노력 들이 빠르게 진행되면서 원가 절감 효과를 앞당겨 반영하여 주었다. 동사는 석유화학부문 에서는 PVC, ABS 중심, 전지부문에서는 빠른 외형 확대, 첨단소재 부문의 효율화 작업및 고부가가치 소재 중심 재편 등으로 향후 주가 흐름도 긍정적일 것으로 기대된다.

이베스트 이안나



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