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[이노션(214320)] 점진적 회복 기대 조회 : 32
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/07/09 08:28
 
2분기 코로나19 영향 불가피

2분기 매출총이익 1,273억원(yoy +2.3%), 영업이익 182억원(yoy -36.7%)를 기록하며 코로나19로 인한 영향에서 벗어나지 못할 것으로 추정한다. 신차 출시에 따른 견조한 캡티브 광고에도 불구하고 비계열 광고 물량의 축소와 코로나19로 인한 대규모 BTL 행사 취소 등이주 원인으로 보인다. 또한 신규 편입된 웰컴 그룹의 코로나19로인한 주요 광고주 영업 축소와 인건비 등 비용 증가가 동시에 발생하며 부진을 심화시키는 결과를 초래한 것으로 판단한다.

3분기 이후 점진적 회복 기대

코로나19로 인한 불확실성은 여전히 존재하지만 2분기 저점 을보인 실적은 비용 효율화 노력에 따라 점진적 이익 개선의 모습을 보일 것으로 예상한다. 3분기 이후에는 GV70, 싼타페 등 신차 출시가 예정되어 있고 제네시스의 독립 라인업 빌딩이 미국에서 고도화 될 것으로 보여 계열 물량의 선전을 기대한다. 또한 광고 산업의 특성상 인력 운영의 타임 래깅이 발생하며 부진했던 비용 측면도 동시에 개선되는 흐름을 보여 점진적인 실적 개선을 이룰 것으로 추정한다.

투자의견 BUY, 목표주가 71,000원

코로나19로 인한 영업환경 악화에 따라 2020년 EPS 추정치를 17% 하항 조정해 목표주가를 71,000원으로 낮춘다. 다만, 점진 적인 이익 개선과 5,900억원 수준의 현금 보유, 캡티브향 광고 수주의 증가세 유지 등을 고려하며 투자의견은 BUY를 유지한다.

키움 이남수



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