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[S&T모티브(064960)] 2Q20 Preview: 모터의 반격 조회 : 34
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/07/09 08:33
 
2Q20 Preview: 모터 매출 QoQ 증가로 이익 방어

2Q20 S&T모티브의 매출액 및 영업이익은 각각 2,046억원(YoY -19%), 125억원(YoY -44.9%)을 기록할 것으로 전망된다. 영업이익은 시장 컨센서스인 142억원을 소폭 하회할 것으로 예상되나, COVID-19 확산에 따른 우려 대비 상대적으로 실적방어가 이뤄진 것으로 판단된다. 특히 현대기아향 EV/HEV모터 매출액은 전기차 출하량이 급격하게 증가세를 보이며 YoY +85%의 외형성장이 이뤄진 것으로 추정되며, 방산 부문 역시 전년도 상반기의 흐름이 올해도 이어져 전체 믹스가 고마진 사업 위주로 집중된 것으로 나타난다.

3Q20부터 나오게 될 강한 BEV 모멘텀에 투자하자

최근 6월 들어서 현대기아차의 BEV 출하량이 빠르게 증가하기 시작했으며(6월 기준 1.8 만대, YoY +200% 기록), 3Q20 들어서도 이러한 흐름이 지속될 것으로 판단한다. 한편 우리는 현재 현대차그룹의 주력 BEV 외에도 파생 EV가 지속적으로 추가될 것으로 예상 하며, 특히 현대차그룹내 발생하는 친환경차 구동모터수요가 전반적으로 급증세를 보이고 있어 이에 기반해 동사의 매출액이 꾸준히 증가할 것으로 기대한다.

투자의견 Buy, 목표주가 50,000원 유지: 외형성장에 따른 프리미엄 필요

동사에 대해 투자의견 Buy 및 목표주가 50,000원을 유지하며, 적극 비중확대 전략을 추천한다. 6월 이후부터는 동사의 주요 고객사인 현대기아차와 GM의 가동률이 빠르게 회복 되고 있는 반면 밸류에이션은 2021년 기준으로 P/E 6.1배에 불과한 상황이다. 특히 동사는 GM으로도 구동모터 모듈(Driving Unit)이 공급되고 있어 구조적 외형성장 국면 진입에 따른 프리미엄 부여가 필요하다고 판단한다.

이베스트 유지웅



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