• 새로운 정보

주식종합토론

글쓰기 답글 인쇄
목록 윗글 아래글
[반도체/장비] DRAM 산업 Quick Update 조회 : 49
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
쪽지 쓰기
친구 추가
등급 대감
2020/07/09 08:37
 
하반기 DRAM 가격 하락 현실화, 내년 1분기에는 반등할 전망

하반기 DRAM 가격 하락 우려가 현실화되고 있다. 공급업체들의 재고자산 감소 추세에도 불구하고 Bargaining power가 수요처로 기울게 된 이유는 ‘COVID19에 따른 스마트폰 수요 공백 및 향후 불확실성’ 으로 추정된다. 하지만 스마트폰 시장 회복 추세가 이어진다는 가정하에 DRAM 가격 하락은 올 하반기 내 일단락될 것이다. 이는, 1) 2분기 말 기준 국내 DRAM 공급업체들의 재고 수준은 2주 후반~3주 중반 수준으로 이미 정상수준에 도달했으며 2) 공정 한계로 생산확대 속도도 느려지고 있으며, 3) Untact 경제 활성화로 Server 수요는 지속될 수 밖에 없기 때문이다. 

하반기 DRAM 가격/물량 협상 변수

고객사들이 DRAM 가격 인하를 강하게 요구하고 있는 한편, 공급업체들은 이에 저항하고 있는 상태다. 현 시점에서 삼성전자는 어느 정도의 가격 인하를 용인하면서 판매할 가능성이 큰 반면 SK하이닉스는 판매량 증가보다는 가격 방어에 초점을 맞출 가능성이 크다. 삼성전자의 재고는 3주초반으로 SK하이닉스 대비 상대적으로 높기 때문이다. 무엇보다 내년 IT 수요가 가시화될수록 Bargaining power 는 재차 공급업체로 넘어갈 것으로 예상된다는 점에 주목해야 한다. 공급업체들은 공정전환에만 주력할 뿐 실질적인 Wafer Capa 증설에는 소극적이기 때문이다. 현재 DRAM 공급업체들이 생산만으로 창출할 수 있는 Bit growth가 7~10% 수준에 불과해 내년에는 공급부족을 피해가기 어려운 실정이다. 

가격하락 Cycle 기간 단축

업계 통념상 2개 분기의 가격 하락 이후 DRAM 가격이 반등할 것으로 예상한다는 것이 지나치게 공격적인 전망으로 비춰질 수 있다. 하지만 DRAM 산업 독과점이 정착하는 과정에서 가격 하락 Cycle은 짧아지고 있는 추세다. DRAM 가격 하락 기간은 2010년 10개분기에서 2018년에는 5개분기로 짧아졌다는 점을 되새길 필요가 있다.

결론: 하반기로갈수록 주식시장은 내년 공급부족에 주목하게 될 것

하반기 DRAM 가격 하락 이슈로 삼성전자(005930)와 SK하이닉스(000660)의 주가 반등시점이 지연되고 있지만, 결국 하반기로 갈수록 내년 DRAM 공급부족 가능성에 초점을 맞춘 투자전략이 유효할 것이다. 삼성전자(005930)와 SK하이닉스(000660)의 주가는 각각 PBR 1.3배/1.1배 수준에 불과해 이미 하반기 DRAM 가격 하락을 상당부분 선반영하고 있는 것으로 판단한다. 삼성전자(005930)와 SK하이닉스(000660)에 대한 목표주가 7.2만원/14만원과 비중확대 의견을 유지한다.

유안타 이재윤



닫기
운영배심원 의견이란?

게시판 활동 내용에 따라 매월 새롭게 선정되는 운영배심원(10인 이하)이 의견을 행사할 수 있습니다.

운영배심원 4인이 글 내리기에 의견을 행사하게 되면 해당 글의 추천수와 반대수를 비교하여 반대수가 추천수를 넘어서는 경우에는 해당 글이 블라인드 처리 됩니다.

※ 본 기능은 시범적용으로 추후 운영방침이 개선될 수 있습니다.

글 글 글 글

한마디 쓰기 현재 0 / 최대 1000byte (한글 500자, 영문 1000자)

등록
글쓰기 답글
목록 윗글 아래글
윗글
[더네이쳐홀딩스(298450)] IPO 신규상장: 내셔널지오그래픽 국내 의류사업 순항
아랫글
[코스맥스(192820)] 2Q20 Preview: 온라인은 대세

 

  • 윗글
  • 아랫글
  • 위로
코스피
2432.35

▲13.68
0.57%

실시간검색

  1. 셀트리온302,000▼
  2. 현대차172,000▼
  3. 셀트리온헬스103,900▼
  4. 삼성전자59,000▲
  5. 삼성바이오로843,000▲
  6. 일신바이오6,390↑
  7. 수젠텍33,900▼
  8. 카카오354,000▲
  9. 휴마시스15,250▲
  10. 넷마블149,500▼