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[오리온(271560)] 중국발 서프라이즈 기대 조회 : 87
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/07/09 09:20
 
오리온에 대해 투자의견 Buy를 유지하며, 목표주가를 기존의 145,000원에서 170,000원으로 상향합니다. 2Q20 실적은 기존에 예상했던 판촉 강화 없이도 중국에서의 매출 호조가 지속되고 있어 시장의 기대치를 상회할 것으로 전망됩니다.


2Q20F 연결 매출액 4,993억원(yoy +13.6%), 영업이익 813억원(yoy +61.4%) 전망

한국- 기존 제품의 익스텐션 및 시즈널 제품의 판매 호조, 4월까지 코로나19 영향으로 매출 큰 폭 증가. 5-6월은 비수기 진입 및 미미한 휴가 시즌 효과 예상

중국- 마찬가지로 코로나19 영향 이어진 가운데, 3월 하순 이후 출고 물량 줄였던 부분과 2Q19의 기저효과로 4-5월 고성장 시현. 다만, 6월에는 시즌 전환되는 계절적 특성으로 딜러 주문량 mom 감소할 전망

베트남-지난 3월 완료한 감자스낵 capa 증설이 매출 성장에 기여하는 한편, 스낵 제품의 익스텐션 신제품 출시와 양산빵, 쌀과자 등의 지역 및 품목 확대 등으로 성장 지속

러시아- 초코파이 익스텐션에 이어 초코송이, 고소미 등 비스킷 라인업 강화 통한 성장세 지속 중

판촉 강화 없이도 중국 매출 고성장 유지되고 있어 긍정적

중국 현지에서 가성비 전략으로 TT 채널 전용 소용량 제품을 적극적으로 출시했으며, 이에 대한 소비자 호응 긍정적 으로 파악. 당초 본격 영업 활동 재개에 따라 비용 증가 예상했으나, 판촉 강화 없이도 중국 내 고성장세 나타나고 있어 어닝 서프라이즈 기대감 고조

중국 소매판매 회복 추세 속 식품 소매판매 견조한 점도 주목할 필요

투자의견 Buy 유지, 목표주가 170,000원 상향 제시

2020F-2021F EPS 8% 상향 조정하였으며 밸류에이션 방법 변경에 따른 목표주가 재산정으로 TP 17만원 상향

현 주가는 2020F PER 21배로 다소 부담스럽지만, 최근 중국 내수 회복에 대한 기대감을 감안 시 추가 여력 존재

케이프 김혜미



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