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[CJ제일제당(097950)] 도약의 한가운데 조회 : 95
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/07/09 09:22
 
CJ제일제당에 대한 투자의견 Buy를 유지하며, 목표주가를 기존의 39만원에서 44만원으로 상향합니다. 2Q20 실적은 소재식품을 제외한 전 부문에서 견조한 성과를 달성할 것으로 예상합니다. 해외 비중 점차 확대해가는 가운데, 코로나19로성장세가 가팔라졌다는 점에서 장기 주가 전망도 긍정적입니다.


2Q20F 연결 매출액 5조8,200억원(yoy +5.5%), 영업이익 2,566억원(yoy +46.4%) 전망

대한통운 제외 연결 매출액 3조4,230억원(yoy +7.4%), 영업이익 1,837억원(yoy +74.3%) 전망

식품- 1) 가공식품은 국내/해외에서 HMR 제품 중심의 판매 호조 지속, 슈완스 B2C 고성장 등에 힘입어 yoy +9.3% 증가할 것으로 추정. 2) 소재식품은 내식 수요 증가에 따라 B2B성 제품의 감소 폭 일부 상쇄로 yoy -4.9% 전망. 외부활동 증가에 따른 판촉 재개 시 비용 우려있었으나, 아직까지 낮은 강도 유지되어 식품부문 OPM은 4.1%를 예상

바이오-1Q20의 사료 첨가제 주요 제품(라이신, 트립토판 등) 스팟 가격 상승 분이 2Q 계약에 반영되며 부문 매출 yoy +10.0%, 영업이익 yoy +9.5% 증가할 것으로 전망

생물자원-사료 수익성 향상된 가운데, 축산 부문에서도 베트남 고돈가 유지되어 전체 부문 실적은 호조세 유지 전망

도약의 한가운데

코로나19는 국내와 해외에서 모두 동사의 성장세를 가속화시키는 전화위복의 계기로 작용

슈완스 인수 이후 가공식품 내 해외 매출 비중은 50% 이상으로 급격히 증가. 동사에 대한 재평가 근거로 충분

투자의견 Buy 유지, 목표주가 440,000원 상향

투자의견 매수 유지하나, 목표주가는 실적 전망치 및 밸류에이션 방법 조정으로 기존의 39만원에서 44만원으로 상향

12M fwd PER 17.5배, 2021F PER 15배로 글로벌 피어 및 국내 유사 업체와 비교 시 여전히 저평가. 최근 주가 지속 상승해 52주 신고가 경신 중이나, 해외 비중 확대 등을 고려할 때 장기 상승 싸이클에 진입한 것으로 판단.

케이프 김혜미



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