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[효성첨단소재(298050)] 실적과 주가의 괴리 조회 : 71
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/07/09 09:35
 
투자의견 매수 유지, 목표주가 135,000원으로 35% 상향

- 단기 실적 부진하나 탄소섬유(수소차)에 대한 기대감으로 주가는 상승

- 아직 탄소섬유가 전사 실적에 미치는 영향이 미미(적자 상태)한 점을 감안하면 단기보다는 중장기적 관점에서 접근 필요

2Q20 영업이익 22억원(-92% QoQ)으로 컨센서스(163억원) 하회 전망

- 코로나19에 따른 전방산업 부진으로 주력 사업부인 타이어보강재(T/C)의 이익이 우려보다 더 크게 감소(-49% QoQ)할 전망

- 선진국(미국/유럽)으로의 코로나19 확산으로 글로벌 타이어 업체들(고객사)의수요가 둔화되면서 주요 생산 거점인 베트남 공장 가동률이 크게 하락한 영향

- 전방산업이 유사한 산업용사 내 GST(에어백)도 판매량 감소에 따른 고정비 부담 증가로 적자가 불가피할 전망

중장기 관전 포인트는 아라미드와 탄소섬유

- 아라미드: 2H21 상업화 목표로 증설(+2.5천톤/년) 진행 중. 2022년까지 매출액 1천억원, 영업이익 2백억원 이상의 실적 개선 효과 기대

- 탄소섬유: 2020년 Capa 확대(2천톤/년→4천톤/년)로 규모의 경제가 점차 달성되며 하반기 흑자 전환 기대 vs. 현재 2.4만톤/년 규모까지 생산능력 확보가 가능한 부지는 이미 마련된 상태로 중장기 성장 여력 우수

- 탄소섬유의 대규모 증설(Capa 12배)이 완료된다면 현재 주가 수준은 PER 3배에 불과(vs. 순이익 1.5~2.0천억원)

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