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[석유화학/정유/태양광] Weekly Monitor: 과도한 괴리감 조회 : 49
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/07/12 19:08
 

□ 석유화학(Overweight): 과도한 괴리감

▶ 납사(↑): 403.0$/톤. WoW +1.0% 2주 상승 / US 프로판(↑): 252.7$/톤. WoW +3.2%. 1주 상승. 사우디 7월 CP 360 $/톤(MoM +2.9%)

 에틸렌(↓)/프로필렌(↑)/벤젠(↓)/SM(↑): 에틸렌(-40.0$, -5.1%), 프로필렌(+5.0$, +0.7%), 벤젠(-7.7$, -1.8%), SM(+1$, +0.2%)

 합성수지(↑): HDPE(+10$, +1.1%), LDPE(+10$, +1.1%), LLDPE(+10$, +1.2%), PP(+10$, +1.1%), PVC(보합), ABS(+30$, +2.3%)

 고무체인(↗): BD(+21$, +6.4%), SBR(보합), 천연고무(+17.5$, +1.5%). BD 1주 상승. SBR 2주 보합. 천연고무 2주 상승

 화섬체인(혼조): PX(-1.0$, -0.2%), PTA(보합), MEG(-7$, -1.7%), PET Bottle(-20$, -2.9%), 면화(+1.36$, +2.2%)

- PX/MEG 3주 하락. PET 1주 하락. PTA 1주 보합. 동중국 MEG재고 WoW +4만톤(+2.5%). 중국 폴리에스터/PTA 가동률 86.4%/93.2%

 페놀체인(↗): 페놀(보합), 아세톤(+30$, +3.8%), BPA(+55$, +4.2%). BPA/아세톤 4주/1주 상승. 페놀 1주 보합

 총평: 


1) 납사는 보합권. BD +6%, PE/PP +1~2%, BPA/아세톤 +4%, ABS +2% 상승이 눈에 띔. BPA/페놀/아세톤 마진은 연중 최대치를 재차 갱신. Top Picks 금호석유, SKC, 한화솔루션, 대한유화


2) Washington Post는 미국의 COVID-19 확진자 수가 최대치를 재차 갱신하면서 장갑, 마스크, 가운 등 의료용 기구 Shortage가 나타나고 있다고 언급. 특히, Nitrile Glove 시장은 타이트한 수급에 따른 ASP 상승이 지속되고 있으며, 이로 인해 말레이시아, 태국, 싱가폴 등 제조업체의 주가는 연초 대비 4~9배 급등하며 사상 최대치를 재차 갱신(Top Glove +366%, Supermax +880%, Hartalega +211%, KRI +198%). 해당업체가 모두 고객사인 글로벌 M/S 1위 업체 금호석유의 주가는 연초 대비 -7%를 기록 중. 경쟁사인 글로벌 3위 업체 Nantex는 연초 대비 +28% 상승. NB Latex 판가 인상 및 3Q20 실적 추정치 상향 가능성 높음

□ 정유(Neutral): 중국 Teapot 6월 평균 가동률 사상 최대치 갱신

 유가(혼조): WTI 40.55$/bbl(선/ -0.1$, -0.2%), Dubai 43.68$/bbl(현/ +1.0$/bbl, +2.3%)

 정제마진(↑): 평균 복합정제마진 3.2$/bbl(WoW +0.4$/bbl). 1주 상승.

 미국 정유사 가동률 77.5%(WoW +2.0%p) 기록. 중국 Teapot/국영 가동률 각각 73.4%(WoW -2.0%p)/74.5%(보합)

 총평:


1) 정제마진은 여전히 BEP 이하의 부진한 흐름 지속


2) SP Global Platts에 따르면, 중국 산동지방 독립정유업체들의 6월 평균 가동률은 79%로 역사적 최대치를 기록했다고 밝혀. 이는 이전 역사적 최대치인 5월 77.9% 대비 1%p 가량 상향된 수치임. 내수 수요 약세에도 불구하고, 5~6월 기록적으로 늘어난 원유 수입량 소진이 필요했기 때문. 참고로, 산동지방 독립정유업체의 6월 원유 수입량은 사상 최대치인 1,385만톤으로 5월 대비 7% 증가한 바 있음. 또한 중국은 사상 최초로 Teapot(Zhejiang Petroleum Chemical)에 석유제품 수출 쿼터 부여 전망


3) 미국 정제설비 가동률은 70% 후반까지 상승했으며, 석유제품 재고는 여전히 높은 상황


4) Shell은 Louisiana 24만b/d 정제설비 매각을 검토 중이라고 밝혀. 사업재편의 일환. 이미 Shell은 지난 3월 Alabama, Washington 지역의 정제설비 매각을 발표한 바 있음. BP는 석유화학 사업 매각에 이어 인도 Green Growth Equity Fund에 7천만$를 투자하기로 결정. 탄소배출중립 및 비정유/가스 사업 확대 전략의 일환. 글로벌 Oil Major의 포트폴리오 조정은 단기/중장기적으로 지속될 가능성 높아

□ 태양광(Overweight): Mono Module 18주 연속 하락


 폴리실리콘(↑, $/kg): Multi 4.7$(+0.1$, +2.2%) / Mono 6.8$(+0.1$, +1.5%). 1주 상승 / * PV Insights 기준 6.650$(+0.22$, +3.42%). 2주 상승

 Wafer(↔, $/158.75mm): Multi 0.152$(보합) / Mono 0.304$(보합)

 Cell(↔, $/Watt): Multi 0.061$(보합) / Mono 0.100$(보합)

 Module(↓, $/Watt): Multi 0.171$(-0.002$, -1.2%) / Mono 0.193$(-0.001$, -0.5%). Mono Module 18주 하락

 총평: 1) Mono Module 가격 18주 연속 하락 2) PV Insight 기준 폴리실리콘은 2주 상승


하나 윤재성




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