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[롯데하이마트 (071840)] 이른 더위와 보복 소비의 조화 조회 : 35
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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등급 포졸
2020/07/13 06:47
 
투자의견 BUY, 목표주가 44,000원 유지

- 투자의견 BUY와 목표주가 44,000원(12개월 Forward EPS 기준 P/E 10배) 유지. 이른 더위와 보복 소비로 인한 프리미엄 가전 매출 호조로 최근 양호한 주가 흐름 지속. 주가 상승으로 12개월 Forward P/E는 7.5배까지 다소 상승했으나 소비 회복 흐름을 고려하면 매력적인 주가 수준이라는 판단

2Q20 Preview: 주요 품목 매출 호조로 손익 개선 전망

- 매출액과 영업이익은 각각 1조 889억원(yoy +2%), 470억원(yoy +3%)으로 전망. 코로나19로 집에 있는 시간이 늘면서 프리미엄 TV 판매가 크게 증가(yoy+20%), 냉장고와 같은 백색 가전도 상황은 유사. 에어컨의 경우 4-5월까지 매출이 부진했으나 6월 이른 더위로 판매가 크게 증가하면서 일부 매출 성장을만회한 것으로 보임. 매출 증가로 판촉비 등 비용 절감 효과가 의미 있게 나타난 것으로 파악. 영업이익은 8개 분기 만에 전년동기대비 증가할 것으로 전망

보복 소비까지 겹치며 의미 있는 실적 개선

- 코로나19 영향으로 해외 여행이 어려워지면서 다른 형태의 소비, 즉 보복 소비가 나타나고 있는데, 대표적인 소비 품목이 가전 제품임. 앞서 언급한대로 TV등 대형 가전 매출이 증가하는 것은 동사에게 매우 유리. 여기에 그룹 차원에서올해 대대적인 점포 구조조정을 진행 중인데 비수익 점포가 줄면서 임차료와인건비 등 주요 판관비 항목이 줄어든 점도 손익에 긍정적. 상기 상황을 종합했을 때 하반기 오랜만에 영업레버리지를 기대해 볼 수 있을 것으로 전망

- 올해 국내 GDP 성장률은 코로나19 영향으로 (-)를 기록할 것으로 보이나, 내년은 반대로 3% 이상의 경제 성장률 회복이 예상. GDP 성장률 회복으로 동사와 같은 순수 내수 소비재의 실적 회복은 내년까지 이어질 가능성이 높음

대신 유정현



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