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[파마리서치프로덕트(214450)] 2Q20 Preview #8: 놀라운 2분기 실적은 시 조회 : 36
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/07/13 07:18
 
[파마리서치프로덕트(214450)] 2Q20 Preview #8: 놀라운 2분기 실적은 시작에 불과하다


투자의견 BUY, 목표주가 71,700원 유지

파마리서치프로덕트에 대해 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 71,700원을 유지한다. 효자 제품인 콘쥬란과 리쥬란이 전사 외형 성장을 이끌어 주는 가운데, 중국 소비 회복으로 리엔 톡스와 화장품 매출도 점진적으로 회복할 것으로 판단한다. 콘쥬란은 급여 가능 횟수가 6개월 동안 5회로 히알루론산(3 회) 대비 이용자(의사) 선호도가 높다. 급여 품목임에도 불구 하고 아직 대형 병원 향으로 납품되지 않고 있어 성장 가능 성이 현재 수준 보다 크다고 생각한다. 리쥬란힐러도 통증을 완화하고 사용자 편의를 개선시킨 리쥬메이트, 리쥬란 HB의출시가 예정되어 있어 하반기 성장세가 두드러지게 나타날 전망이다. 주요 제품의 높은 성장성을 바탕으로 EPS가 상향될 여지가 충분해 밸류에이션 매력이 부각될 것으로 판단한 다.

2Q20 Preview: 사상 최대 분기 실적 전망

2분기 실적은 매출액 283억원(YoY, +41.3%), 영업이익 65억원(YoY, +56.9%)을 예상한다. 파마리서치프로덕트의 실적 성장은 의료기기 부문(콘쥬란, 리쥬란 등)에서 책임지고 있다고 봐도 과언이 아니다. 리쥬란힐러는 코로나19의 영향으로 1분기 대비 매출이 소폭 하락 하겠으나, 3월부터 판매를 재개한 콘쥬란이 폭발적으로 증가하며 50억원 이상의 매출 달성이 예상된다. 따라서 의료기기 부문은 전년 동기, 전분기 대비 성장이 예상된다. 하반기에는 리쥬메이트, 리쥬란HB 출시, 그리고 콘쥬란의 괄목할 만한 성장이 기대된다.

2020년 매출액 1,045억원, 영업이익 257억원 전망

2020년 매출액과 영업이익은 각각 1,045억원(YoY, +24.6%)과 257억원(YoY, +34.6%)을 전망한다. 매출액은 ‘콘쥬란’ 판매에 힘입어 의료기기 부문이 53.0% 성장한 441억원을 포함해 전 사업부문 매출 증가가 예상된다. 영업이익 률은 고수익성 제품 매출 증가와 자회사 파마리서치바이오 적자 감소로 인해 24.6%로 상승할 것으로 전망한다.

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