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[RFHIC(218410)] 긴 호흡으로 접근하자 조회 : 55
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/07/13 09:36
 
RFHIC는 국내 및 해외 5G 투자가 COVID-19 팬데믹으로 인해 지연되면서 부진한 2분기 실적을 기록할 것으로 예상합니다. 하지만, 2021년은 고객사의 해외시장 내 점유율 상승으로 수혜가 기대되기 때문에 투자의견 Buy, 목표주가 48,000원을 유지합니다.


2분기 실적부진 이어질 전망

당사는 RFHIC의 2분기 실적을 매출액 131억 원(-36.2% q-q, -62.9% y-y), 영업적자 10억 원(적자전환 q-q, 적자전환 y-y)으로 추정한다. 전년대비 매출액 감소를 추정하는 주요 원인은 전년대비 소극적으로 진행되고 있는 국내 5G 투자로 인해 GaN 트랜지스터 수요감소를 예상하기 때문이다. COVID-19 팬데믹으로 인한 글로벌 5G 투자 속도 둔화로 3분기 실적 역시 기존 예상치를 하회할 것으로 예상한다. 당사는 3분기 실적으로 매출액 143억 원(+8.7% q-q, -4.0% y-y), 영업적자 7억 원(적자지속 q-q, 적자지속 y-y)을 예상한다.

국내 투자속도 둔화, 해외 투자 지연: 2020년 실적 하향조정

하반기에 본격화될 것으로 예상했던 미국/인도 투자 스케줄이COVID-19 팬데믹 영향으로 지연되면서 이와 관련된 RFHIC의 GaN 트랜지스터 매출은 2021년으로 이연될 전망이다. 따라서 2021년 상반기 실적은 2020년 상반기 대비 의미있는 성장을 기대할 수 있을 것으로 추정한다. 이를 반영하여 당사는 RFHIC의 2020년 GaN 트랜지스터 매출액을 649억 원(-2.6% y-y)으로 하향조정하였다.

투자의견 Buy, 목표주가 48,000원 유지

당사는 COVID-19로 인한 글로벌 5G 투자 스케줄 지연을 반영하여 RFHIC의 2020년 실적을 매출액 1,073억 원(-0.4% y-y), 영업이익 162억 원(-9.5% y-y)으로 하향조정한다. 통신장비 업종 주가는 2020년 COVID-19 팬데믹으로 인한 글로벌 투자 Cycle 지연에도 불구하고, 삼성전자의 글로벌 5G 시장 내 점유율 확대 추세에 초점을 맞춰 상승세를 이어가고 있다. 당사도 이 부분에 대한 가능성을 높게 보고 있으며, 2021년 글로벌 5G 투자 Cycle이 본격적으로 시작되면서 동사의 실적도 반등할 것으로 예상하기 때문에 투자의견 Buy, 목표주가 48,000원을 유지한다. 

한화 최준영



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