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[BGF리테일(282330)] 2분기 부진하나 점진적인 완화 기대 조회 : 62
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/07/13 09:49
 
* 단기적인 실적 둔화를 예상하지만 하반기부터 점진적인 회복이 가능할 것으로 판단합니다.


2분기 실적 Preview

BGF리테일은 2분기 실적은 당초 예상대비 부진할 가능성이 높아 보인다. 1분기 이후 회복을 기대하였지만, 코로나 19에 따른 집객력 회복이 더디게 이루어지면서 기대치를 하회할 전망이다. BGF리테일 연결기준 2분기 매출액은 1조 5,102억 원(전년동기대비 -0.4%), 영업이익 448억 원(전년동기대비 -26.5%)를 기록할 것으로 전망한다. 

예상대비 부정적 실적을 기록할 것으로 추정하는 이유는 1) 코로나 19 사태 장기화에 따라 주요 상권 집객력이 회복되지 못하고 있고, 2) 신규점 출점 효과에도 불구하고 기존점 감소로 매출액 성장이 제한될 가능성이 높으며, 3) 식품부문 매출 부진에 따라 상품마진율 하락이 예상되기 때문이다. 

3분기부터 완만한 회복. 경쟁사와의 차이 감소 전망 
 
동사는 2분기에도 경쟁사대비 부진할 가능성이 높다. 그러한 이유는 1) 특수점 비중이 높은 상황에서 대학교 및 일부 사업장 운영이 제한되고 있고, 2) CDC 및 CK 등 투자에 따른 영업비용 증가와, 3) 상대적으로 식품 비중이 낮기 때문이다. 

하지만, 하반기부터는 이러한 차이는 다소 완화될 것으로 예상한다. 그렇게 생각하는 이유는 ▶ 특수점에 대한 부담이 다소 완화될 가능성이 높고, ▶ 출점 전략을 상대적으로 공격적으로 전개하고 있고, ▶ CK공장 가동률 상승에 따른 효과가 기대되기 때문이다. 동사의 실적 부진은 대외환경 악화와 투자 그리고 일부 점포 특성이 맞물린 결과물이다. 단기적으로 드라마틱한 개선을 기대하기는 어렵겠지만, 점진적인 회복은 가능할 것으로 판단한다.

투자의견 BUY, 목표주가 18만원 제시 
 
BGF리테일에 대한 투자의견 BUY와 목표주가 18만원을 유지한다. 단기적인 실적 둔화를 반영해야하는 것은 사실이지만, 1) 현재 영업환경이 이례적인 상황이고, 2) 신규점 출점을 통한 성장이 지속되고 있으며, 3) 상품경쟁력 확대를 위한 노력이 수반되고 있다는 점에서 종전 투자의견 및 목표주가를 유지한다. 

한화 남성현



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