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[현대차(005380)] 내수와 환율이 방어 조회 : 51
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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2020/07/14 08:26
 
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2Q20 Preview: 현대차의 2Q20 실적은 매출액 21조 3,049억원(-21%YoY), 영업이익 3,367억원(-73%YoY)으로 낮아진 컨센서스(2,951억원)를 상회할 전망이다. 코로나 바이러스 영향으로 2Q20 연결 기준 도매 판매량은 전년 동기 대비 42% 감소했다. 글로벌 물량 감소에도 불구하고 ASP가가장 높은 내수 시장 판매량은 전년 대비 13% 증가하며 수익성을 방어할 것으로 예상한다. 특히 제네시스의 경우 평균 ASP가 7~8천만원대로 추정되는 GV80 및 G80 등 고가 차량들 위주로 약 4만대(+121%YoY) 판매됐다. 환율 환경 역시 우호적이었다. 2Q20 원/달러 평균 환율은 1,220원으로 전년 대비 5% 약세였던데 반해 기말 환율은 1,203원으로 전분기 대비 16원 강세를 보였다.

하반기 실적 개선 가시화: 기존 가정 대비 높은 물량 감소를 감안해 20년 매출액 추정치를 4% 하향한다. 다만, 영업이익 추정치는 미세 조정에 그쳤다. 이는 기존 추정치 대비 높은 내수 및 제네 시스 브랜드의 판매 증가로 실적 개선에 대한 가시성이 높아졌기 때문이다. 제네시스 브랜드는 하반 기에 GV70 내수 출시 및 GV80의 북미 판매가 시작되며 글로벌 월 판매 2만대 수준에 근접할 것으로 예상된다. 3Q20에는 인도 및 러시아 등 해외 공장의 가동률도 전년 대비 80~90% 수준으로 회복하며 고정비 부담 역시 완화될 전망이다.

Action

경쟁력 확인 구간: 2Q20에 글로벌 경쟁사들은 대부분 적자를 기록할 것으로 예상된다. 이에 반해 현대차는 악조건 속에서도 양호한 실적을 시현할 전망이다. 유럽 친환경차 시장이 폭발적인 성장세를 보이고 있는 가운데 코나 EV의 증설로 현대차의 EV 경쟁력은 다시 한번 확인될 전망이다. 실적, 미래 모두 경쟁사들 대비 뒤질 것이 없다. 투자의견을 BUY로 유지한다.

DB금융 김평모



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