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[천보(278280)] 2Q20 Review: 컨센부합, 성장사이클초입 조회 : 50
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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2020/07/31 10:50
 
2Q20 Review: 우려에도 불구, 컨센서스 부합

천보의 2분기 연결 매출액 337억원(YoY +0.8%, QoQ -12.4%), 영업이익 63억원(YoY -7.0%, QoQ -11.9%)으로 컨센부합. ①전자소재 매출액 138억원(YoY+4%, QoQ-8%)로 반도체 소재 부분은 서버수요 증가에 따라 호조, LCD와 OLED소재부 분은 1Q20재고축적 및 전방산업 부진으로 매출감소. ②2차전지 소재 부분의 매출은 138억원(YoY-3%, QoQ-22%)으로 첨가제와 B전해질의 판매는 소폭 상승하였으나, LiPO2F2와 LiFSI가 각각 QoQ-36%, -20%의 매출 하락을 보였음. 이는 코로 나로 인해 중국, 미국 지역 수출물량 감소에 따름.

3Q20 실적 성장 사이클 초입 (Feat. 폭발적인 증설)

연결기준 3분기 매출액 451억원(YoY +30%, QoQ +34%), 영업이익 84억원(YoY +36%, QoQ +32%), 2020년 매출액 1,693억원(YoY +25%), 영업이익 324억원 (YoY +19%)을 전망. 2차전지 비중은 1H20 43%→ 2H20 58%, ‘20F 52%→ ‘21F 71%로 증가할 것. 2차전지 사업부는 순차적인 가동률 상승에 따라 3Q20는실적 성장 사이클의 초입이 될 것.

투자의견 BUY, 목표주가 140,000원 상향

최근 엔켐과의 분쟁으로 ①고객사 물량감소, ②판가하락, ③가동률저조에 대한 우려가 있었으나, 산업성장에 따른 고객사 물량확대, 판가유지, 높은 가동률 파악. 7/30 공시를 기반한 동사의 향후 Capa는 ‘19년 660톤/년→20F 2,420톤/년→21F 3,520톤/년 →23F 9,520톤/년)를 전망하며 이는 고객사 요청 및 시장선점을 위함. 증설에 따라 ‘21년 매출액 +73% 의 성장을 예상하며 ‘23년 6,000톤(19년대비+293%)의 폭발적인 증설은 중장기적 성장의 기대감 충분. 폭발적인 증설과 분쟁 우려감 해소에 따라 투자의견 Buy, 목표주가 140,000원 상향.

교보 최보영



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