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[한진(002320)] 20년만의 유상증자 결정 조회 : 87
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/08/07 11:25
 
투자의견 매수, 목표주가 58,000원으로 6.5% 하향

- 목표주가는 유상증자에 따른 주식수 증가 등을 반영한 2021년 추정 BPS 82,813원에 Target PBR 0.7배 적용하여 산출

- 전일(8월6일) 한진은 2000년 이후 20년만에 유상증자를 결정

- 유상증자의 목적은 주력사업부문의 경쟁력 확보를 위한 설비투자 재원 마련

- 과거와 달리 유휴자산 매각과 유상증자를 활용한 투자재원을 조달하여 재무 안정성을 제고하고 자본효율성을 증대시킨다는 점에서 긍정적이라고 판단

- 2020년 2분기 깜짝 실적 발표에도 불구하고 유상증자 추진으로 주가 조정 진행된 것으로 추정

- 하반기에도 언택트 소비확산에 따른 택배사업부문의 견조한 실적 예상되며, 유휴자산매각과 유상증자로 2020년말~2021년 재무건전성 제고 전망

20년만에 1,050억원 규모의 유상증자 추진

- 한진은 주주배정후 실권주 일반공모 방식으로 1,050억원 규모의 유상증자를 추진한다고 공시

- 발행예정신주는 총 2,972,972주로 증자 전 발행주식 총수의 약 24.8%임

- 예정발행가는 35,150원으로 확정발행가는 10월 23일 결정되며, 상장 예정일은 11월 18일

- 유증대금은 100% 시설투자에 활용될 예정으로 택배터미널의 신축 및 자동화 설비 구축 등에 사용될 전망

과거와 다르게 자본효율성 제고를 위해 노력하고 있는 것으로 판단

- 한진은 영업실적의 꾸준한 개선에도 2019년 IFRS회계기준변경에 따른 순이 자비용 증가로 인해 세전 및 당기순이익이 적자를 기록함

- 2020년에도 택배 및 하역부문의 실적이 개선되고 있지만, 순이자비용에 대한 부담은 여전히 투자유인을 하락시키는 요인으로 작용

- 렌터카사업매각, 범일동 부지매각에 이어 유상증자에 따른 자본확충으로 재무구조개선과 순이자비용 감소 등의 효과를 거둘 수 있을 것으로 판단

대신 양지환



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