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[KT&G(033780)] 혹시나 할 필요 없었던 역시나 조회 : 96
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/08/07 11:41
 
투자의견 매수, 목표주가 110,000원 유지

- 하반기 한국인삼공사 실적 추정을 하향 조정 하여 이익 추정치를 소폭 하향 조정 하였으나, 조정 폭이 미미하여 목표주가 변동 없음

- 필립모리스와의 해외 판매 공급 계약 체결에 따라 짧은 시일 내 KT&G의 차세대전자담배 시리즈 해외 출시 기대. 출시 이후 실적 추정치 반영 예정

기대치에 부합한 2분기

- 2020년 2분기 KT&G 연결 기준 매출액은 1조 3,188억원(+5% yoy, +12% qoq), 영업이익은 3,947억원(-1% yoy, +25% qoq)으로 컨센서스 영업이익 3,916억원, 종전 대신증권 추정 영업이익 3,802억원에 부합

- 부문별 실적은 1) 면세 채널 판매 공백으로 ASP는 전년 동기 대비 하락하였음에도 전체 담배 판매량이 증가한 영향으로 국내 매출액은 4,720억원 (-3% yoy) 기록. 2) 지난 2Q19 일반담배 수출 높은 기저 부담에도 중동으로의 수출이 완연한 회복세를 보인 영향으로 수출 판매량은 +8% yoy를 기록하였으며, 최근 3년간 가파른 증가세를 보이고 있는 미국으로의 판매량 증가 영향에 따른 ASP 상승으로 수출 ASP는 +9% yoy를 기록 하여 전체 수출 매출액은 2,241억원(+18% yoy) 기록, 3) 코로나19 여파 지속으로 국내 면세 뿐만 아니라 법인 채널의 매출 하락이 이어지며 매출액은 2,775억원(-9% yoy), 영업이익은 200억원(-54% yoy)으로 예상 보다도 크게 부진하였음

기다렸던 주주환원 정책

- 금일 공시를 통해 250만주 자기주식 취득 결정. 이는 2011년 7월 이후 9년만의 자기주식 취득 결정으로 주주가치 제고에 긍정적

대신 한유정



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