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[CJ ENM(035760)] 디지털에서 보이는 희망 조회 : 103
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/08/07 11:49
 
투자의견 매수(Buy), 목표주가 180,000원 유지

- 12M FWD EPS 8,861원에 PER 21배 적용 (CJ E&M과 CJO의 PER 5년 평균)

2Q20 Review: 방송과 커머스의 디지털 대응으로 기대 이상의 성과

- 매출 8.4천억원(-17% yoy, +3% qoq), OP 734억원(-16% yoy, +85% qoq)

- 방송 OP 249억원(-32% yoy), 커머스 OP 498억원(+38% yoy)

- 영화 OP -35억원(-135% yoy), 음악 OP 21억원(-56% yoy)

- 방송. TV 광고의 역성장(-31% yoy)에도 불구하고, 디지털 광고의 고성장 (+17% yoy)에 힘입어 당사 추정 OP 158억원을 크게 상회

- 커머스. GMV는 TV -15% yoy 등, -5% yoy 달성. 하지만, 부진한 카탈로그 사업 등의 축소 영향이고, 자체 브랜드의 비중을 ‘18년 8%에서 2Q20 14%까지 확대하고, 건강식품 등 고마진 상품의 편성 확대로 사상 최대 OP 달성

디지털에서 보이는 희망

- 방송에서 디지털 광고는 +17% yoy로 TV의 역성장 상쇄. 디지털 비중은 20.2%, 1Q18 11%에서 2년만에 두 배로 성장, TV 광고의 29%에 근접한 수준

- 커머스 역시 GMV는 -5% yoy로 역성장했지만, 디지털은 +7% yoy. 디지털 비중은 50%로 1Q20부터 TV 비중을 상회

- 음악부문도 디지털 콘서트로 현상황 대응. K-Con은 온라인으로 진행했고, 7일간 153개국에서 700만명이 시청

대신 김회재



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