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[GS리테일 (007070/매수)] 악재보다는 호재에 민감할 것 조회 : 23
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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등급 포졸
2020/08/10 06:44
 
2Q20 Review
편의점 부진에 따른 기대치 하회

- GS리테일 2Q20 연결 기준 매출 2조 2,107억원(-4.2% YoY), 영업이익 592억원(-23.2% YoY) 기록

- 1) 편의점 및 2) 호텔 및 H&B의 부진 지속으로 당사 추정치 및 시장 기대치 하회

- 편의점 부문 기존점 -5% (일반 -7%) 기록. 1) 코로나19 여파 지속 및 2) 개학 연기 등에 따라 편의점 부문 객수 부진 지속

- 1) 담배 매출 증가 및 2) 일반 상품 부진에 따른 상품 믹스 악화로 원가율 훼손 추정

- 코로나19 특별 상생 지원 등의 증가로 비용 부담 존재

- 슈퍼 효율화 작업에 따라 기존점이 부진했음에도 불구하고 92억원 영업 흑자 기록. 구조조정에 따른 효율적 비용 지출 때문


악재보다는 호재에 민감 할 것
최악을 지나고 있다

- 1Q에 이어 2Q 또한 코로나19 영향과 개학 연기에 따라 편의점 부문 객수 회복 부진

- 1) 비우호적 날씨와 2) 코로나19 영향으로 3Q 또한 기존점 역성장 이어갈 가능성 높음

- 그러나 코로나19를 제외 시 편의점 산업에 추가적인 악재는 굉장히 제한적


목표주가 및 밸류에이션
목표주가 4.8만원, 투자의견 매수 유지

- 20년F PER 13.2배, 21년F 11.6배에 거래 중. 분명한 저평가 상태

- 코로나19 관련 우려 및 비우호적 날씨에 따른 부진은 이미 주가에 충분히 반영

- GS리테일은 추가적 악재보다는 호재에 민감할 것. 유통산업 내 안전한 투자처로 추천

- 편의점 업황 회복과 함께 밸류에이션과 EPS 개선될 것


미래에셋대우 김명주



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