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[BGF리테일 (282330/매수)] 추가적인 악재는 제한적 조회 : 18
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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등급 포졸
2020/08/10 06:47
 
2Q20 Review
비우호적 환경에 따른 부진

- 2Q20 연결 기준 매출 1조 5,491억원(+2.1% YoY), 영업이익 445억원 (-27.0% YoY)

- 당사 추정치 및 시장 기대치 하회. 1) 코로나19 여파 지속과 2) 비우호적인 날씨 때문

- 기존점 -3.9% (일반 -7.3%, 담배 1.2%) 기록

- 1) 담배 매출의 증가 및 2) 음료 등 고마진 상품 매출 부진으로 원가율 1.2%p 상승

- 4월 -6.5% 수준이었던 기존점이 6월 -1.7% 까지 회복

- 코로나19 우려가 완화되고 있다는 점은 매우 긍정적


최악을 지나고 있다
코로나19와 개학 연기에 따른 최악의 분기

- 2Q20은 코로나19 지속과 개학 연기에 따라 객수 회복 부진 지속

- 3Q 또한 1) 비우호적인 날씨와 2) 코로나19 여파 지속에 따라 기존점 역성장 이어갈 가능성 높음

- 그러나 코로나19를 제외 시 편의점 산업 내 추가적인 악재는 굉장히 제한적

- 1) 코로나19와 2) 비우호적 날씨에 따른 부진은 이미 주가에 충분히 반영


투자의견 및 밸류에이션
목표주가 19.5만원, 투자의견 매수 유지

- BGF리테일 20F PER 16.0배, 21년F PER 13.0에 거래 중. 분명한 저평가 상태

- 편의점 산업은 코로나19에 따른 객수 하락을 제외 시 추가적 악재는 굉장히 제한적

- 유통 산업 내 안전한 투자처로 BGF리테일 추천

- 편의점 업황 회복과 함께 밸류에이션 및 EPS 개선될 것



미래에셋대우 김명주



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