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[롯데케미칼(011170)] 2Q20 review: 낮아진 예상치를 하회한 실적 조회 : 16
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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2020/08/10 07:50
 
* 발표실적 vs 컨센서스: 2Q 영업이익은 329억원으로 컨센서스(991억원)를 67% 하회. 이는 예상보다 컸던 대산공장 트러블 영향에 기인.

* HOLD의견 유지: 대산공장 트러블 영향으로 인해 저가원료 효과를 누리지 못한 가운데, 3Q20말부터 중국 NCC 신규가동 이어질 전망. 2020E EPS 17%하향했으나, 12MF BPS는 반영기간 변경으로 0.2%상향되어 목표주가를 유지하며, HOLD의견도 유지.
 

실적 해석 및 시사점

2Q20 review, 트러블 영향 확대: 영업이익은 329억원으로 컨센서스(991억원/-67%) 및 당사 추정치(576억원/-43%)를 하회. 예상보다 컸던 대산공장 트러블 영향이 주요 실적부진의 배경. 올레핀 영업이익(41억원; 당사 추정 470억원)은 대산공장 가동중단으로 인한 기회손실(800억원)과 이로 인한 부차적 비용(256억원) 총 1,056억원 발생으로 부진. 아로마틱 영업이익(28억원; 당사 추정 -55억원)은 전분기 재고관련손실(140억원)의 환입으로 인해 흑자전환. 첨단소재 영업이익(243억원; 당사 추정 112억원)은 ABS 수익성개선에도 불구하고 고객사 가동중단에 따른 가동률 하향으로 QoQ 감소. LC Titan 영업이익(326억원; 당사 추정 239억원)은 저가 원료투입효과 및 전분기 재고관련손실(250억원) 환입으로 흑자전환. LC USA 영업이익(-128억원; 당사 추정 -83억원)은 원료가 급등 및 제품가 약세로 적자전환.

3Q20 preview, 컨센서스 37% 하회전망: 영업이익은 1,306억원으로 컨센서스(2,072억원)를 37% 하회전망. 대산공장 가동중단 관련비용은 줄어들겠지만, 여전히 큰 폭의 기회손실 반영 불가피. 또한 2Q대비 나프타 가격상승에 따른 저가원료 효과도 일부 소멸될 전망. 대산공장의 상업가동은 4Q20이후 가능할 것으로 예상. 

삼성 조현렬



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