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[키움증권(039490)] 거래대금이 실적하방을 지지 조회 : 37
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/08/10 11:34
 
투자의견 매수(Buy), 목표주가 130,000원 유지

- 우리는 지난 6월 프리뷰에서 동사의 2분기 실적이 크게 개선될 것으로 예상한 바 연간 추정과 목표주가를 각각 30.3%, 23.4% 상향한 바 있음. 그러나 당 분기 동사의 순이익은 우리의 추정을 크게 상회하였고, 3분기 거래대금이 연일 20조원을 상회하는 바 2020년연간이익을 4,525억원으로 56.1% 상향하고, 목표주가를 130,000원으로 30% 추가 상향하였음

- 목표주가는 2020년 예상 BPS 108,957 원에 COE_ROE방식으로 산정한 적정 PBR 1.2x를 적용하여 산정

하반기 IB와 상품운용수익 개선 여부는 의문, 그러나 역시 브로커리지

- 동사의 2020년 브로커리지 수수료수익은 6,300억원에 육박할 예정. 전년 비 +111%증가하는 수준. 하반기 IB와 상품운용수익의 개선여부는 의문이나, 넘치는 유동성으로 브로커리지수수료수익이 실적 하방을 지지할 것. 투자의견 Buy, 목표주가 130,000원 유지

2Q20 연결 지배주주 순이익 2,199억원(QoQ +2,227%, YoY +296%)

- 2분기 순이익은 당사 추정 및 컨센서스를 각각 90.6%, 28.2% 상회 하는 어닝서프라이즈 기록. 실적 호조는 1) 거래대금 급증, 2) PI부문 흑자 전환에 기인

- 당 분기 브로커리지 수수료수익은 1,764억원(QoQ+25.5%)으로 역대 최대 기록. 해외주식 약정이 당 분기 5.9조원(QoQ+84.4%) 기록 하며 브로커리지 수수료 수익 154억원 기여. 개인 주식시장 점유율은 3분기만에 다시 30%대 달성

- 1분기 -1,194억원을 기록한 상품운용수익이 당 분기 1,819억원으로 큰 폭의 개선 기록. IB부문은 대체투자 및 PF부문의 신규사업 감소 영향으로 244억원(QoQ-25.1%) 기록

대신 박혜진



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