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[애경산업(018250)] 2분기 실적리뷰 및 2020년 전망 조회 : 17
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/08/11 07:20
 

1. 연결기준 매출 1,219억원(YoY -23%), 영업이익 -13억원(YoY 적자전환)


- GPM 41.3%(YoY -7.1%p): 고마진 화장품 매출 부진, 화장품 폐기손실 10억원 증가


1) 생활용품: 매출 YoY 5%, 영업이익 YoY -27%


- OPM 1.3%(YoY -0.5%p): 디지털 채널 YoY 20%(쿠팡 비중 50%), 랩신 수출 증가, 광고선전비 비중 상승


* 전체 광고선전비 110억원으로 YoY 20억원 줄었지만, 생활용품은 15억원 내외 증가


2) 화장품: 매출 YoY -55%, 영업손실 24억원(YoY 적자전환, -69억원)


- 색조 수요 위축, 홈쇼핑/면세점/수출 전반적 매출 저하
- OPM -7.3%(YoY -13.6%p): 매출 저하 및 재고폐기 영향
- 채널별(억원): 홈쇼핑 92(YoY -59%), 면세 23(YoY -88%), 수출 147(YoY -32%)
- 브랜드별: Age 20''s 271억원(YoY -57%), Luna 39억원(YoY -40%)


2. 3분기 전망


- 영업이익 40억원(YoY -72%) 추정, 면세점 불확실성 지속, 홈쇼핑/수출 점진적 회복 기대
- 9월 이후 광군제 수요 기대, 톤업크림 등 기초성 제품 확대


3. 투자판단(Neutr, TP 2.5/CP 2.23만원)


- 시장기대치 큰 폭 하회하는 어닝쇼크
- 코로나19 영향 소비패턴 변화, 홈쇼핑/면세점/수출 매출 저하 지속 우려
- 12MF PER 31배, 당분간 보수적 접근 바람직


하나 박종대




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