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[LG이노텍(011070)] 4분기, 최고 실적 조회 : 121
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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2020/09/15 07:16
 
투자의견 매수(BUY) 및 목표주가 200,000원 유지

- 2020년 3분기 영업이익(연결)은 985억원(129% qoq/-47% yoy)으로 종전 추정치(970억원), 컨센서스(1,039억원)에 부합, 우려대비 양호할 전망. 매출은 1조 9,695억원(28% qoq/-19% yoy) 예상

- 3분기 실적 둔화(전년대비)는 전략고객사의 스마트폰 신모델 출시 지연에 기인. 그러나 4분기 영업이익은 3,314억원으로 분기 최고치 예상. 3분기보다 4분기에 주목 시점으로 판단

- 2020년 4분기 전략고객사 스마트폰에 ToF 카메라의 신규 채택(후면), 트리플(3개) 카메라의 평균공급단가(ASP) 상승으로 분기 최대 실적을 추정. 추가적으로 5G 스마트폰 판매가 호조를 보일 경우에 2021년 상반기 및 연간 실적상향 가능하다고 판단

- 투자의견 매수 (BUY) 및 목표주가 200,000원 유지, 투자포인트는

2021년 영업이익은 6,411억원(5% yoy) 추정

- 1) 2021년 매출과 영업이익 성장은 가능하다고 판단

- 2) 5G용 안테나 PCB(AiP) 매출이 2021년 본격화 예상. 적용 모델(생산능력확대로 대응) 및 점유율 증가가 수반되어 반도체 기판이 신성장 요인으로 부각. 카메라모듈(광학솔루션)은 고기능의 채택으로 트리플(3개) 가격 상승 지속, 안정적인 점유율 유지로 매출, 이익의 성장은 유효. 시장에서 우려한 전략고객사내 점유율 하락, 폴디드 카메라 업체의 전략고객사내 신규 공급 가능성은 적다고 판단

- 3) LED의 적자 부담 해소(매출 축소에 기인), 전장부품의 경영 효율화 노력으로 2021년 적자사업의 부재가 밸류에이션 상향으로 연결 전망

대신 박강호



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