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[와이솔(122990)] 5G 폰 확대 및 삼성전자 스마트폰 변화의 수혜 조회 : 126
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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2020/09/15 07:19
 
투자의견 매수(BUY) 유지, 목표주가 24,000원 상향(33.3%)

- 2020년 3분기 영업이익(연결)은 114억원(698% qoq/-9.1% yoy)으로 종전추정치(106억원), 컨센서스(105억원) 상회, 매출은 1,053억원(503% qoq/1.9% yoy) 예상

- 삼성전자, 3분기 스마트폰 판매량 증가(49.1% qoq), 5G 폰 비중 확대로 와이솔의 Saw Filter 및 모듈 매출이 동반하여 증가 추정. 코로나 19 영향으로2020년 상반기, 분기별 매출이 1천억원을 하회하였으나 3분기 1,053억원으로 증가, 2021년 분기 기준으로 1천억원 이상의 매출 가능 판단. 매출 증가는고정비 부담 완화 속에 모듈 비중 확대로 믹스 효과 반영, 2021년 영업이익(497억원)은 95%(yoy) 증가 추정

- 2020년, 2021년 주당순이익(EPS)을 상향, 목표주가는 24,000원 상향(2021년목표 P/E 14.8배 적용). 투자의견 매수(BUY) 유지. 2021년 실적 성장 및 대덕그룹과 시너지 효과 감안하면 저평가(밸류에이션 상향)로 판단. 투자포인트는

2021년 영업이익은 95%(yoy) 증가, 고가 R/F 필터 매출 확대로 밸류에이션상향

- 1) 2021년 5G 폰 효과로 고부가 제품인 모듈(비중은 45%, +3%p yoy) 매출확대 예상, 삼성전자의 글로벌 판매량 증가 및 5G 시장 확대의 수혜

- 2) 2021년 BAW Filter 매출 발생 예상. 삼성전자내 프리미엄 영역 진출 및 사업의 고부가화로 전환을 의미. 2022년 추가적인 수익성 개선의 역할 담당

- 3) ㈜대덕의 시너지 협력 기대. 28Ghz 영역의 스마트폰은 고부가의 R/F 필터 사용이 증가하는 과정에서 전력증폭기(PA), BAW 필터 등 진출로 밸류에이션 상향을 예상

대신 박강호



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