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[RFHIC(218410)] 이제 2018년과 같은 탄력적인 주가 상승 나타낼 전망 조회 : 98
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/09/15 07:33
 
매수/TP 6만원 유지, 서서히 주도주로서의 면모 갖출 것

RFHIC에 대한 투자의견을 매수로 제시하며, KMW와 함께 국내 네트워크장비 업종 내 Top Picks 의견을 제시한다. 추천 사유는 1) 삼성전자로의 매출액 증가에 힘입어 2020년 4분기부터 괄목할만한 이익 증가 양상이 나타날 전망이고, 2) 수출 증가로 인한 실적 회복 기대감이 아직 주가에 제대로 반영되지 않았으며, 3) 극단적으로 화웨이 매출 중단 상황이 장기간에 걸쳐 진행된다고 해도 향후 실적 흐름 및 주가에 큰 영향을 줄것 같지 않고, 4) 미국 3.5GHz 주파수 경매 종료로 곧 미국 통신 3사향 GAN TR 매출이 구체화될 것으로 예상되며, 5) 고주파수 사용 본격화, 기지국/중계기 TR 시장 과점화 양상이 RFHIC의 Multiple 상향 조정을 이끌 것으로 판단되기 때문이다. 4Q Forward EPS를 이전 수준으로 유지함에 따라 목표가는 기존의 6만원을 유지한다. 향후 실적 흐름 및 고주파수 이슈 부상을 감안할 때 서서히 2018~2019년 주도주로서의 위상이 다시 회복될 가능성이 높다는 판단이다.

삼성전자의 미국/인도 성과에 주목할 시점

7~8월 여타 5G 네트워크장비 종목과는 달리 RFHIC 주가는 지지부진한 양상을 지속하였다. 2분기에 이어 3분기 실적도 부진할 것으로 예상된다는 점이 주가 상승의 발목을 잡았지만 역시 가장 큰 이유는 화웨이 매출 부진에 따른 금년도 실적 부진 우려 때문이었다. 특히 미/중 무역 분쟁이 심화되는 가운데 화웨이가 장비 국산화 전략을 펼치면서 RFHIC의 피해 발생에 대한 우려가 커졌다. 당장 화웨이가 자국업체 물량 반입을 늘리는 가운데 길게 보면 화웨이의 5G 장비 생산 차질 가능성까지 부각되었기 때문이다. 하지만 이젠 삼성전자/노키아를 통한 RFHIC 미국/인도 수출 물량 증가 가능성에 주목할 필요가 있다. 2020년 4분기 이후엔 삼성전자와 노키아를 기반으로 RFHIC가 한 단계 레벨업된 실적을 달성할 가능성이 높기 때문이다. 현재 삼성전자는 RFHIC를 미국 시장 M/S 성장의 전략적 파트너로 사실상 설정한 상태이다. 고주파수 전략에서 중요한 역할을 수행할 업체이기 때문이다. 노키아 역시 현재 RFHIC의 벤더 등급 상향을 검토 중이다. 당장은 어둡지만 길게 보면 RFHIC만큼 투자 전망이 밝은 업체도 없을 것이란 판단이다.

하나 김홍식



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