주식종합토론
[비에이치(090460)] 본업의 성장과 5G 신사업 본격화
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동사 본업은 북미 고객사의 출하량 회복, 폴더블 스마트폰 시장 확대로 양호한 성장세를 기록할 것으로 예상. 성장성이 기대되는 5G 안테나 케이블 매출도 2021년부터 본격화될 것으로 기대되어 현재 주가 매력적
본업의 정상화 및 5G 신규 사업 성장성 매력적
동사에 대한 투자의견 Buy 유지하며 목표주가를 30,000원(기존 20,000원)으로 상향. 목표주가는 밸류에이션 기준 연도를 2020년에서 2021년으로 변경하고 Target PER 9.6배를 적용해 산출. 5G 안테나 케이블 관련 신규 사업부문의 성장성을 고려해 Target PER을 기존 8.7배 대비 10% 할증
본업의 경우 북미 고객사의 5G 스마트폰 출시, 폴더블 스마트폰 시장 확대로 양호한 성장세를 기록할 것으로 전망. 특히 고객사의 OLED 디스플레이 채택 모델 출하량 확대로 동사가 납품하는 FPCB 물량은 2021년에 전년비 10.5% 증가할 것으로 예상
신규 사업인 5G 안테나 케이블 FPCB도 중장기 성장성에 긍정적으로 작용할 전망. 관련 매출은 2020년 약 233억원에서 2021년 1,118억원(+380% y-y), 2022년 2,592억원(+132% y-y)을 기록하며 고성장 전망
2021년 역대 최대 실적 달성 전망
동사 3분기 매출액은 2,420억원(-8.5% y-y, +129.3% q-q)을 기록할 것으로 전망하며, 영업이익은 301억원(-25.7% y-y, 흑전 q-q, 영업이익률 12.4%)을 기록할 것으로 전망
본격적인 실적 증가세는 2021년에 가능할 것으로 예상. 동사는 고객사 OLED 스마트폰 출하량 증가, 폴더블 스마트폰 시장 확대, 5G 안테나 케이블 납품 본격화로 2021년 영업이익 1,220억원(+72.1% y-y, 영업이익률 11.6%)을 기록하며 역대 최대 실적을 달성할 것으로 전망
폴더블 스마트폰, 5G 안테나 케이블 등 중장기 성장성 고려했을 때 2021년 기준 PER 7.5배는 과도한 저평가라고 판단
NH 이규하
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