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[롯데케미칼(011170)] 3Q20 Preview: 주가는 내년을 선반영 중 조회 : 117
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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2020/09/15 07:55
 
3Q20 Preview: 매출액 3.2 조원, 영업이익 993 억원(영업이익률 +3.1%)

매출액 3.2조원(+18.3%qoq, -19.4%yoy), 영업이익 993억원(+201.5%qoq, -68.4%yoy) 을 기록해 시장 컨센서스를 소폭 하회하는 실적 전망. 대산 화재사고로 기초원료인 에틸렌과 프로필렌을 외부조달하고 있는 최악의 상황에서도 전분기 대비 개선되는 실적. 지난 분기 발생되었던 원재료 매매 계약 불이행 배상금 205억원등 일회성 비용이 소멸된 것도 상반기대비 호실적을 이끈 요인

* 사업부별 영업이익

- 올레핀 557억원(+1259.0%qoq, -73.5%yoy): 일회용 비닐봉투 및 플라스틱의 수요 증가와 향후 시황 개선을 기대하는 역내 트레이더들의 가격 담합까지 겹치며 범용(PE, 비닐봉지) 제품의 마진은 2017년 수준까지 회복되었으며 운송이 쉽지 않은 BD(고무)의 가격은 고공행진 중. 이 영향으로 부진한 화학섬유(MEG) 체인과 에틸렌 외부조달을 감안해도 3.9%의 영업마진을 기록할 전망

 - 첨단소재 712억원(+192.9%qoq, +30.1%yoy): 가전제품의 판매량 증가로 중국의 스페셜티(ABS, 가전용 강화 플라스틱) 가동률은 90%를 상회. 또한 정기보수를 마친 역내 설비 재가동으로 원재료 가격이 하향 안정화되며 높은 수익성 전망

- 코로나 특수를 받지 못하고 있는 아로마틱 밸류체인과 미국 허리케인으로 유틸리티 공급이 중단되며 1개월 셧다운을 결정한 동사의 미국 설비는 적자 지속 전망

목표주가 240,000 원으로 상향, 투자의견 BUY 유지

당사는 롯데케미칼에 대해 목표주가를 기존 210,000 원에서 14.3% 상향한 240,000 원으로 수정제시하며 투자의견 BUY 를 유지함. 목표주가 상향 근거는 코로나 확산으로 인한 수익성 개선을 반영해 12MF 지배순이익 상향 조정했기 때문.

올해 말 대산공장 시운전 및 내년 상업운전 시 연 1 조원의 영업이익 창출 전망. 최악의 시황을 지났다는 점에서 실적과 주가도 우상향할 것이라 판단

유진 황성현



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