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[삼성전기(009150)] 3Q20 Preview: 늘어나는 하이엔드 수요 조회 : 21
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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2020/09/16 08:04
 
3Q20 Preview

3Q20 실적은 매출액 2 조 2,297 억원(+0.6%yoy, +23.0%qoq), 영업이익 2,620 억원(+38.5%yoy, +173%qoq)을 기록할 것으로 전망된다. 부문별 영업이익은 컴포넌트 1,842 억원, 모듈 428 억원, 기판 351 억원으로 추정된다.

코로나 영향으로 세트 수요가 급감한 2 분기 대비 3 분기는 모든 사업부에서 빠른 회복 세를 보여줄 것으로 기대된다. 국내 고객사의 스마트폰 출하가 대폭 증가하면서, MLCC 가동률이 예상을 상회하고 있으며, 5G 스마트폰 비중 증가에 따라 고부가 MLCC 의 수요가 증가한 것으로 파악된다. 또한, 화웨이 제재 이슈로 인한 국내외 기업들의 재고 확충도 MLCC 수급에 우호적인 환경으로 판단된다.

2020년 실적 전망

2020 년 연간 매출액은 8 조 2,583 억원(+2.7%yoy), 영업이익 7,345 억원(+0.1% yoy)을 전망한다. 대화면과 폴더블 등 플래그십 모델이 출시되었으며, 국내 고객사의 스마트폰 출하 확대 기조에 따라, 하이엔드 부품 공급이 크게 증가하고 있다. 4 분기 일시적인 재고조정 가능성이 있으나, 화웨이 스마트폰의 불확실성을 감안할 경우, 삼성전 자와 他중국기업 비중이 높은 삼성전기의 실적 상향 가능성은 높다. 특히, 고부가 MLCC 와 폴디드줌카메라 등 하이엔드 부품의 가치가 높아질 것으로 전망된다.

목표주가 '180,000원'으로 상향, 투자의견 'BUY' 유지

고객사의 적극적인 세트 출하와 화웨이 제재에 따른 업체들의 재고 확충, 정부 정책 등소비 심리 회복 등으로 하반기 실적 개선이 기대되며, 삼성전기 등 스마트폰 부품주에 대한 투자 비중을 점차 늘려나가야 할 시점으로 판단된다. 하반기 실적 회복에 따른 12M Fwd 예상 EPS(7,224 원→9,058 원) 변경에 따라, 목표주가를 기존 '160,000원'에서 '180,000 원으로 13% 상향조정하고, 투자의견 'BUY'를 유지한다. 목표가는 글로벌 Peer(Murata, TDK, SunnyOptical) P/E 밸류에이션 19.7 배를 적용하였다.

유진 노경탁



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