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[풀무원(017810)] 오늘의 탐방노트 조회 : 82
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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2020/09/16 08:47
 
기업개요

- 동사는 1984년 설립된 식품제조업으로, 2008년 7월 인적분할을 통해 순수지주회사로 출범함. 2019년 3월 풀무원건강 생활은 풀무원녹즙과 풀무원건강생활로 분할되었으며, 풀무원식품, 풀무원푸드앤컬처, 풀무원건강생활, 풀무원녹즙 등 총 30개의 연결 종속회사를 보유 중임

- 2019년 기준 부문별 매출 비중은 식품 55%, 급식 및 외식 18%, 해외 18%, 물류 5%, 지주 3%, 건기식 1%. 코로나19 타격이 불가피한 사업부가 있음에도 국내외 식품 중심의 판매 호조 및 판촉활동 효율화로 수익성이 개선되는 중

2Q20 실적 Review

- 2분기 연결기준 매출 5,651억(YoY -5.3%), 영업이익 147억(YoY +36.5%) 기록. 코로나19 타격으로 식자재유통 및 외식/푸드서비스 부문이 부진하였으나, 국내 가공식품과 미국, 중국, 일본 해외 부문 고성장으로 높은 영업이익률 기록. 특히, 해외 법인 영업이익은 18억원를 기록해, 2011년 1분기 이후 9년 만에 흑자전환을 시현함

- 국내: 코로나19 장기화로 인한 내식수요 증가로 두부, 계란 등 신선식품 하반기 누계 매출은 전년동기 대비 15% 가량 성장함. 얇피만두, 냉동피자 등 HMR 카테고리도 추가되며 국내 식품은 고성장세는 3분기에도 이어지는 중. 상반기 제한적 판촉행사 및 온라인 매출 비중 증가로 6%대 마진율을 기록함. 국내 온라인 매출은 상반기 누적 730억으로 전년동기대비 약 두 배 가량 성장했으며, 온라인 매출은 연간 1,300~1,400억원 할 전망. 그러나, 식자재유통 및 외식/푸드서비스 부문 외형 감소로 인한 고정비 부담으로 국내 전사 수익성 감소는 불가피 할 것

- 미국: 미국은 지난 2년 간 SKU 구조조정을 진행해옴. 이번 코로나19 영향으로 내식 수요 증가에 더해 식물성 단백질에 대한 수요 증가로 높은 매출 증가율과 수익성 개선세가 나타나며 7억원 흑자전환 기록. 미국은 현재 두부 라인이 풀가동 중임에도 수요를 맞추지 못하여 워터팩 두부를 국내에서 생산하여 수출을 진행 중임

- 중국: 높아진 브랜드 인지도를 기반으로 파스타, 레디밀 등 제품을 확대 중이며 허마셴셩 등 이커머스 및 O2O 채널 중심으로 빠르게 성장 중임

- 일본: SKU 구조조정을 통해 적자폭을 줄여 나가는 중이며, 핫도그, 유부 등 인기 있는 제품을 중심으로 포트폴리오를 조정 중

하반기 전망

- 국내: 국내 코로나19 재확산과 사회적 거리두기 지침 강화로 신선식품, HMR 등 가정 내 식품 소비의 재급증으로 이어 지는 중임. 또한, 8월까지 제한된 판촉활동으로 인해 수익성 개선세는 3분기에도 이어질 전망. 반면, 외식 및 급식 등 B2B 매출 감소 및 고정비 부담은 불가피하나, 중기적으로 실물경기 부진에 따라 절약형 내식 기조는 이어져 B2C 매출 증가와 판촉 완화활동으로 이를 상쇄할 것

- 미국: 8월 누적으로 BEP 수준이며, 3분기에도 흑자 유지할 전망. 그러나 10월부터 코스트코 프로모션(쿠폰북) 관련 비용 집행으로 적자 발생 전망. 그러나 2020년 연간으로 30억원 이하로 적자규모 대폭 축소될 전망(2019년 적자 109억원).

- 중국: 작년 말부터 내년 상반기 가동 목표로 중국 현지에 가공두부 및 가공 식품 공장 증설을 진행 중임. 현재 중국 CAPA는 약 600억원 대로 현재 수요를 대응하기 위해 국내에서 수출을 진행할 전망. 내년 증설 이후 약 300억원 가량 물량이 추가될 전망으로 중국 지역 고성장세는 이어질 전망

- 일본: 내년까지 SKU 구조조정이 진행될 예정이며, 2021년부터 흑자전환 될 전망. 그러나 관세 인하로 인한 원가율 개선으로 올해 연간 적자폭은 50억원대로 축소될 전망(2019년 적자 107억원)

신영 김정섭



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