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[코프라 (126600)] 가볍고 튼튼한 폴리머 소재 업체, 친환경차 관련 수혜 기대 조회 : 89
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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등급 포졸
2020/09/17 08:02
 
코프라, 자동차 매출 비중 80%의 고기능성 폴리머 소재 업체

코프라는 고기능성 폴리머 소재(칩)를 생산/판매하는 업체로 주력 제품의 주요 전방 산업은 자동차, IT, 가구 분야 등. 자동차 산업에 대한 매출 비중이 80%를 상회하고 있어 자동차 산업 동향에 따라 매출 규모가 크게 연동. 동사는 칩 생산을 위한 2개의 미국현지법인, 중국현지법인과 유통판매업을 하는 인도현지법인을 계열회사로 보유.
코프라의 주요 제품별 매출액 비중(20.1H 기준)은, 1) PA66(자동차 팬쉬라우드, 자동차 기어 쉬프트레버) 46.5%, 2) PA6(자동차 엔진 커버, FEM 캐리어) 25.9%, 3) PP(자동차 히터용 케이스) 21.4%, 4) 기타(모터하우징) 6.2% 등.

전방 산업 수요 확대와 원가 부담 경감, 가볍고 튼튼한 폴리머 소재의 확장성 부각

코프라는 전방 산업의 지속적인 수요 확대로 꾸준한 매출 성장 가능할 전망. 고기능성 폴리머 소재는 내구성이 높고 가벼운 장점. 이는 자동차 경량화와 연료소비 효율 증대, 배기가스저감, 코스트절감 등에 효과가 있어 완성차 업체들의 연비 개선 전략 및 글로벌 각국의 친환경 정책에 부합하는 소재로 판단. 특히 전방산업의 전기차, 수소차 트렌드는 동사의 매출 확대에 긍정적.
동사는 미국과 중국 공장의 가동률 상승으로 전방산업의 수요 확대에 대응할 전망. 미국 공장은 현재 4개 라인(부지 9라인), 중국 공장은 3개 라인(부지 10라인)을 가동중이며 수요 확대에 따른 현지생산/현지판매가 점진적으로 늘어날 것으로 예상.
한편 원재료 가격 안정에 따른 원가부담 경감도 실적 개선의 주요인. 코프라의 주요 원재료 매입액은 2017~2019년 급등세를 기록했으나 2019년 하반기 이후 안정세 시현. 실제로 주요 제품인 PA66, PA6 원재료 매입액은 2018년 744억원에서 2020년 248억원(연환산)으로 급감.

하반기 실적 개선/2021년 실적 성장 추세 이어질 전망, 친환경차 수혜 예상

코프라의 2020년 예상 매출액 및 영업이익은 각각 1,688억원(YoY -7.7%)과 101억원(YoY +10.4%). 동사의 실적은 하반기 정상화 과정으로 거칠 전망이며 2021년부터 성장 추세를 완전히 회복할 전망. 이유는, 1) 코로나19 사태로 인한 영업 둔화의 영향 감소, 2) 전방산업 수요 확대에 의한 매출 증대, 3) 글로벌 매출 확대, 4) 원가 부담 경감 지속 등.
코프라의 현재 PER은 9.1배(2020년 실적 기준) 수준. 동사의 주가는 양호한 실적과 자체적 성장성, 친환경차 판매 확대에 따른 수혜 가능성을 감안하면 매력적 수준으로 판단.



유안타 박진형



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