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[동원F&B(049770)] 3Q20 Pre: 바겐세일 중 조회 : 26
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/09/18 07:15
 
선물세트 우려 과중

동원F&B 주가는 하반기 실적 개선 기대감에도 불구하고 3 분기 가공식품 업체의 추석 선물세트 판매 저하 가능성이 제기되면서 지지부진한 상황이다. ① 경쟁사와 마찬가지로 애초 올해 추석 선물세트 목표치가 보수적인 가운데, ② B2B 주문은 예상만큼 오더가 나오고 있는 상황으로 파악된다. ③ B2C 주문은 저가 라인 확충으로 판가가 다소 하락할 수 있겠다. 그러나 온라인 채널 수요 확대 감안시 수익성에는 완충작용이 예상된다. 더불어 ‘사회적 거리두기 2.5단계’ 격상을 계기로 내식 수요가 다시 유의미하게 증가하면서 9월 실적은 시장 기대를 상회할 공산이 커 보인다.

3Q20 Pre: 시장 기대치 부합 전망

연결 매출액 및 영업이익을 각각 8,835억원(YoY +7.1%), 380억원(YoY +7.2%)으로 추정한다. ① 가공식품 매출액은 전년대비 6.0% 증가할 것으로 추정한다. 3분기 참치 투입어 가는 톤당 1,420불(YoY Flat)로 관련 원가 부담은 제한적일 것으로 전망된다. 최근 글로벌 어가가 톤당 1,600불 수준까지 상승했으나 3분기 수요는 비축 재고로 충당 가능하겠다.

② 9월 들어 내식이 다시 크게 증가하면서 편의식 수요가 견조한 것으로 파악된다. 선물세트 판매를 보수적으로 가정 하더라도 YoY 매출 성장세는 지속될 것으로 전망한다. ③ 다만, 동원홈푸드는 코로나19 영향이 지속되면서 부정적 영향이 불가피해 보인다. 매출은 프랜차이즈 배달 수요 확대 기인해 YoY 순성장이 가능해 보인다. 상대적으로 저마진 채널비중 확대로 손익은 YoY 소폭 감익이 예상된다.

매력적인 밸류에이션

최근 주가 하락으로 현 주가는 12개월 Fwd PER 8배에 거래 중이다. 국내 식품 시장 내 견조한 시장 점유율 및 동원홈푸 드의 실적 회복 가능성 감안시 주가 낙폭은 과도해 보인다. 3분기 실적은 시장 우려와는 달리 기대치에 부합할 것으로 예상된다. 저가 매수 기회로 판단한다.

하나 심은주



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