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[삼양식품 (003230)] 묵묵히 가는 My way 조회 : 28
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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등급 포졸
2020/09/18 07:24
 
투자의견 매수, 목표주가 160,000원 유지

- 단기 모멘텀은 부재하나 수출 비중이 가장 높은 중국에서의 수출 추세가 안정적 성장세를 보이며 그 외 국가에서의 비중이 확대되고 있다는 점이 고무적임

- 코로나19로 인한 긍정적 영향과 부정적 영향이 혼재되어 있어 2021년 기저부담이 크지 않을 것으로 판단됨

3분기 동향 업데이트

- [내수] 1) 주요 브랜드의 봉지면 판매량 증가는 지속되나 편의점 채널에서 주력으로 판매되는 용기면 판매량 감소 영향으로 라면 매출액은 전년 동기 대비 1% 성장에 그칠 것으로 추정. 2) B2B 거래처 확대로 조미소재 부문 매출액은 전년 동기 대비 5% 증가하며 안정적 실적 기여 지속 전망

- [수출] 3) 7~8월 누적 중국 수출 금액은 +33% yoy으로 전년 동기 대비 견조한 성장세가 이어지는 중이나 중국 상반기 최대 이벤트인 ‘618’ 영향으로 중국 수출 금액은 5월을 정점으로 MoM 하락세. 그럼에도 월 수출 금액은 100억원 초반대로 하방은 높아져 변동성은 과거 대비 크게 축소된 점이 고무적임. 하반기 중국 최대 소비 이벤트인 광군제를 앞두고 9~10월 MoM 수출 금액 증가 기대. 4) 7~8월 누적 중국 외 수출 금액은 +55% yoy으로 7~8월 중국에서의 비수기 영향을 태국(7~8월 누적 수출 금액 +97% yoy 추정), 말레이시아(+31%), 미국(+158%) 등의 국가에서 상쇄 중인 것으로 파악됨

- 하반기 환효과 축소, 코로나19 사태 초기 내수·수출 전반 비축 수요 급증추세 정상화로 상반기 대비 하반기 수익성 하락은 불가피할 전망

- 3분기 실적은 종전 대신증권 추정치, 컨센서스에 부합할 전망

대신 한유정



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