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[GS홈쇼핑(028150)] 부담 없는 주가 수준 & 배당수익률 5% 조회 : 23
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/09/18 07:39
 
3Q20 연결 취급고액과 영업이익은 +7.8%, +35.9% YoY 예상

3분기 별도 기준 취급고액과 영업이익은 각각 7.8%, 35.9% YoY 증가가 예상된다. 채널 별 취급고액 증감률 동향은 TV +11.3%, 모바일 +7.9%, 인터넷 -4.5%으로 추산된다. TV채널의 경우 티커머스 취급고액 증가 효과가 크겠다. 3분기 티커머스 향 취급고액은 전년동기대비 50.6% 증가를 전망한다. 라이브 TV취급고액의 경우 1.5% 감소할 것으로 추산되나 전분기 대비로는 20%p 이상 증감률 개선이 예상된다.

시가총액 比 현금성 자산 비중 68.7%, 배당 수익률 5%

9월 이후 주가는 10% 이상 상승했다. 홈쇼핑 업태에 대한 양호한 3 분기 실적 전망과 현금성 자산 가치, 부담 없는 밸류에이션, 그리고 사회적 거래두기 2.5단계 등으로 인해 소외되었던 업종에의 저가 매력 도가 부각된 결과로 보여진다. 지난 10일 동종 업체 리포트에서 언급한 바와 같이 홈쇼핑 업태의 3분기 실적 기대감은 유효하다. 명절 이동 수요 감소에의 긍정적 기대감도 유효하다.

전년동기 반영된 일회성 이익 등을 제거한 상반기 동사의 이익 증감 률은 평균 +24.1% YoY이다. 3분기에도 30% 중반 이상 이익 증가세가 예상되어 실적 우려는 없다. 상대적으로 소외되었던 주가 흐름으로 올해 추정 실적 기준 PER 밸류에이션은 7배 수준에 불과하다. 순현금성 자산은 5천억원을 상회해 시가총액 대비 70% 가량의 비중을 차지한다. 기말 배당 정책 확인이 필요하나 전년과 동일 주당 배당금 가정 시 현재 주가에서의 배당 수익률도 5% 수준이다. 구조적 성장 스토리가 부족한 점은 존재하나 최소한의 실적 성장은 유지 중이다. 단기 실적과 자산 가치 고려 시 부담 없는 구간이다.

‘매수’ 의견 유지, 목표주가는 175,000원으로 9.4% 상향

단기 실적 모멘텀과 부담 없는 PER 밸류에이션, 그리고 현금 자산 가치를 고려해 ‘매수’ 의견을 유지한다. 업태 특성 상 CAPEX 부담도 없다. 현금 흐름에 대한 긍정적 가치 평가는 유효하다. 12개월 선행 실적 기준 추정 실적 조정을 반영해 목표주가는 175,000원으로 기존 대비 9.4% 상향한다.

신한 박희진



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