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[BNK금융지주(138930)] 꾸준한 실적, 저평가 상태이나 모멘텀이 약함 조회 : 40
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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2020/09/18 09:23
 
3Q 실적은 시장 기대수준을 소폭 상회할 전망

BNK금융의 20.3Q 연결순이익은 1,536억원으로 전망함. 기존 전망치 대비 1.1% 상향조정한 수치로 QoQ NIM 하락폭을 5bp에서 4bp로 축소하고, 대출증가율을 소폭 상향한 결과. 기존 전망치와 큰 차이는 없지만 시장 컨센서스를 4.5%를 상회하는 수치. 2Q 연결순이익 1,732억원 대비 감소하는 것은 2Q에 PF 수수료 4백억원이 있었기 때문. 코로나 대응차원의 선제적 충당금비용과 라임펀드 관련 충당금비용이 발생했던 2Q 대비 충당금비용은 안정화될 전망. 2020년 연결순이익 전망치는 5,172억원으로 기존 전망치 대비 1% 상향조정

대출증가세 회복, 자산건전성 안정화될 전망

2Q 고금리예금 만기도래 효과로 그룹 NIM이 2bp 하락하는 양호한 모습을 보였으나 3Q에는 해당 효과가 약해지면서 하락폭이 소폭 커질 전망. 하지만 대출증가세는 다소 강화될 전망. 3분기 QoQ 대출증가율이 부산은행, 경남은행 각각 약 1%, 2%로 전망 (2Q QoQ 대출증가율은 부산은행 0.4%, 경남은행 0.9%). 높은 성장률이라 하긴 어렵지만 NIM 하락에 의한 이자이익 감소를 다소 만회할 수 있을 것. 거액 PF 부실건으로 인해 2Q 부산은행 NPL비율이 0.96%로 9bp 상승했는데, 3분기 부실정리가 되면 자산건전성 비율은 개선될 전망. 대출잔액 대비 담보 유효가치가 큰 상태로 부실정리과정에서 이익에 미치는 영향을 없을 것으로 파악됨

투자의견 매수, 목표주가 8,000원 유지

실적 및 주가 모멘텀이 약하지만 저가 메리트가 뚜렷한 점을 감안하여 BNK금융에 대한 투자의견 매수, 목표주가 8,000원을 유지함. PBR 0.19배, PER 3.3배로 낮음. BNK금융은 배당에 대한 의지가 강해 순이익이 감소하더라도 2019년 DPS 360원이 2020년에도 유지될 가능성이 있음. 배당성향 상승이 여의치 않을 수 있기 때문에 보수적 차원에서 340원으로 반영. 그래도 배당수익률은 6.6%로 높은 수준

IBK 김은갑



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