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[롯데칠성(005300)] 여전히 약한 이익 모텐텀 조회 : 39
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/09/18 09:49
 
주류 매출 감소 마무리, 음식료 수익성 부진 전망: 상반기 급감했던(-28%YoY) 주류 매출이 수입맥주 매출 감소폭 축소와 신제품 출시에 따라 3Q20 소폭 신장할 것으로 추정한다(+1.9%YoY). 신제품 처음처럼 플렉스와 클라우드생 드래프트의 월매출은 40~50억원 수준인 것으로 파악된다. 2월부터 추진중인 주류 및 음료 영업 통합에 따른 비용 효율화로 주류사업 부문 적자폭이 3Q20 축소될 것으로 추정한다. 음료 사업의 경우 코로나19의 영향으로 외식/B2B, 학교채널에서의 매출 감소가 계속되고 있다. 품목별로는 사이다 매출 감소를 콜라가 만회하고 있지만 탄산부문 매출 정체가 지속되고 있으며 쥬스는 SKU합리화 과정에서 매출 감소가 이어질 것이다. 다류, 커피, 생수 등도 코로나19 영향으로 매출 감소가 계속될 것으로 추정한다. 이에 따라 음료 부문 수익성은 2Q20와비슷한 수준으로 전년대비 부진할 것으로 전망한다.

9월 코로나19 재확산에 따른 불확실성까지 감안시 실적 회복을 위해서는 더 많은 시간이 필요할 것으로 전망한다. 3Q20 연결기준 매출액은 1.7%YoY감소한 6,456억원, 영업이익은 주류부문 적자와 음료부문 수익성 악화로 14.3%YoY감소한 420억원을 기록할 것으로 추정한다. 4Q20에도 주류 부문 적자폭이 축소될 것으로 전망하지만, 음료 실적 회복 지연으로 강한 이익 모멘텀을 기대하기는 어려울 것으로 전망한다.

추정실적, 목표주가 하향. 부동산 가치 감안 BUY유지: 20년, 21년 실적 추정치 하향에 따라 목표주가를 124,000원으로 하향한다. 개발 기대감이 높아진 서초동 부지 가치를 감안하여 투자의견을 BUY로 유지하지만, 이익 모멘텀을 동반한 추세적 주가 상승 기대하기는 아직 이른 것으로 판단한다.

DB금융 차재헌



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