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[한국타이어앤테크놀로지(161390)] 가동률 회복과 지분 경쟁 조회 : 77
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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2020/09/18 22:27
 
3분기부터 가동률 회복 전망

한국타이어의 3분기 실적은 매출액 1조 6,524억원(-10.0% yoy), 영업이익 1,370억원(-24.0% yoy), 영업이익률 8.3%(-1.5%p yoy)를 기록할 것으로 전망된다. 전년동기비로는 여전히 감소한 실적이지만 1분기와 2분기 영업이익 각각 1,060억원과 701억원 대비로는 개선될 것으로 보인다. 코로나19 영향을 비교적 빠르게 통제한 한국과 중국에서의 완성차 판매가 양호했기 때문에 내수와 중국시장에서의 타이어 판매는 상대적으로 양호할 것으로 추정되고, 미국과 유럽은 다소 더디지만 계획대비 80% 내외로 올라온 것으로 추정되기 때문이다. 또한 낮아진 원재료 가격이 반영되기 시작하는 국면임을 감안할 때 수익성은 상반기보다 하반기에 개선된 모습이 기대된다. 상반기에 재고자산이 다소 늘어났으나 통상 재고개월수가 3개월 수준임을 감안하면 크게 우려되는 수준은 아닌 것으로 보이고 판매 회복에 따라 재고자산도 적절한 수준에서 관리될 것으로 기대한다.

지분 경쟁은 주가에 플러스 알파 기회 제공

지난 6월 조양래 회장이 차남 조현범 사장에게 그룹 보유 지분을 전량 매각하면서 후계구도 관련 형제간 지분경쟁 가능성이 높아진 모습이다. 주가 변동성은 높아지겠지만 그만큼 주가에 플러스 알파의 기회를 제공할 것이다.

투자의견 매수, 목표주가 45,000원

투자의견 매수와 목표주가 45,000원을 유지한다. 하반기부터 실적 회복이 기대된다는 점에서 과거 5개년 최저 PER, PBR, EV/EBITDA 배수 적용에서 평균 배수 적용으로 변경했다. 미국의 타이어 반덤핑 관세 가능성이 있으나 미국, 인도네시아, 헝가리 등의 현지공장으로 대응이 가능할 것으로 예상되므로 영향은 제한적이다.

IBK 이상현



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