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[노바렉스(194700)] 3Q20 Preview: 매출믹스 변화로 수익성 개선 조회 : 71
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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2020/10/16 08:05
 
3Q20 Preview: 매출액 578억원(+34% yoy), 영업이익 66억원(+39% yoy)

3Q20 매출액은 578억원(+34% yoy), 영업이익 66억원(+39% yoy), OPM 11.5%(+0.4%p yoy)를 추정한다. 매출액은 당사 추정치 대비해서는 -5%(약 32억원) 소폭 하회한 것으로 예상된다. 8~9월 사회적거리두기 단계 격상으로 방문판매 고객사 주문이 축소됐기 때문이다. 2020년 연간 예상 매출액은 동사 개별인정형 제품인 락티움(수면의 질 개선) 등 매출호조로 +2%(약 130억원) 상향 조정했다.

매출믹스 변화에 따른 수익성 개선

동기간 영업이익율은 11.5%로 전년동기대비 +0.4%p, 전분기대비 +0.1%p 소폭 개선을 추정한다. 영업이익율 개선은 크릴오일 등 원가율이 높은 가공 제품 대비 락티움 등 동사의 개별인정형 원료 제품과 마진이 좋은 가공품 비중 확대에 따른 매출믹스 개선에 기인 한다. 최근 주문 트렌드를 감안할 때, 향후에도 동 분기 수준의 영업이익률이 유지 가능할 전망이다.

2021년 본격적인 투자회수기 돌입

노바렉스에 대해 투자의견 매수, 목표주가 54,000원을 유지한다. 동사의 투자포인트는 2021년 3월 오송공장 가동 이후 CAPA 확대에 따른 본격적인 투자회수기에 돌입이다. 최근 유통 및 음식료 대기업의 건강기능식품 시장 진출로 시장 성장 속도는 더 가팔라질 전망이다. 동사 현재주가는 2021F PER 기준 11배 수준에 불과하다.

이베스트 조은애



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