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[대우건설(047040)] 주택 성장과 해외 불확실성 상존 조회 : 63
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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2020/10/16 08:08
 
3Q20 Preview : 시장 예상치 부합

2020년 3분기, 대우건설 연결 기준 실적은 매출액 2.0조원(-4.0%, YoY), 영업이익 1,013억원(-14.9%, YoY)으로 현 시장 예상치에 부합할 것으로 추정한다. 동사의 실적을 견인하고 있는 주택/건축 매출은 2019년 주택 분양물량 증가 효과로 장마/태풍 우려에도 불구, 전년동기대비 증가 추세로 진입할 전망이다. 다만, 코로나 19로 쿠웨이트와 오만을 비롯한 해외 Project들의 토목/플랜트 매출 감소와 전분기 인도/싱가폴/쿠웨이트 추가원가 반영에 이어 해외 현장의 비용 반영 가능성은 상존할 것으로 예상한다.

주택/건축 부문의 실적 기반 마련은 긍정적

2020년(3분기 누계) 주택 분양 실적은 약 2.6만 세대로 연간 3.5만 세대의 분양 가이던스는 변함없이 유지되고 있다. 2018년을 저점으로 한 국내 주택 분양물량은 주택/건축 부문 실적 반등의 기반이 될 전망이다. [1.4만(’18) → 2.1만(’19) → 3.5만(‘20E) 세대]. 올해 5월, 본 계약을 체결한 나이지리아 LNG Train 7은 현재 설계 업무 수행 중으로 향후 공사 본격화는 플랜트 부문의 매출 회복에 기여할 전망이다.

연내 수주를 목표했던 중동/아프리카 다수의 Project는 대부분 수주 예상시기가 2021년으로지연되며 단기적으로 해외 수주 모멘텀은 약화된 상황이 이어지고 있다.

투자의견 Buy, 목표주가 4,600원 유지

대우건설에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 4,600원(2020년 예상 BPS 6,553원 * Target PBR 0.7x)을 유지한다. 뚜렷한 분양 성과를 바탕으로 한 안정적인 주택/건축 부문의 이익 성장이 해외 불확실성으로 인한 실적 변동성을 축소해 나갈 것으로 전망한다. 2020년 10월 베트남 아파트 사업 완공에 이어 베트남 2단계 빌라(1차, 2차) Project의 순차적 준공 및 입주는 연결자회사 실적 개선에 기여할 전망이다.

유안타 김기룡



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