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[오리온(271560)] 더 빠지면 저가 매수 조회 : 65
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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2020/10/16 08:35
 
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3Q20 잠정실적 발표(공정공시): 오리온의 3Q20 연결 매출은 12.1%YoY증가한 5,989억원, 영업 이익은 6.3%YoY증가한 1,088억원을 기록했다(잠정치). 신제품 출시와 시장점유율 확대로 매출 성장세는 양호했지만 공격적인 매대 확대 전략과 용암수 등 고원가 상품 매출 비중 증가로 영업 이익률은 전년동기대비 1%pt 하락했다.

Comment

예상치 소폭 상회, 계절적 요인 제거시 성장 지속: 매출액은 당사 추정치를 3.4%, 영업이익은 +1.6% 상회하는 양호한 실적을 기록했다. 중국법인 매출이 전년동기 기고효과에도 불구하고 14.3%YoY성장했고(9월 매출 +11.8%YoY), 베트남, 러시아 역시 두자릿수 매출 성장세를 지속했다 (9월 베트남 +22.5%. 러시아 +12.3%). 국내 법인 매출도 신제품 출시와 시장점유율 확대로 경쟁 사대비 강한 성장세를 지속하고 있다(9월 +9.7%YoY). 3Q20 법인별 영업이익은 국내 법인이 예상 치를 소폭 하회했으나, 러시아와 베트남은 예상보다 강한 수익성 개선 추세가 지속됐다. 국내 시장에서 경쟁자 대비 강한 성장 추세가 유지되고 있고, 계절적 변동 요인을 제거시 중국, 베트남, 러시아에서의 탄탄한 매출 성장과 수익성 개선이 지속될 것으로 전망한다.

Action

Valuation부담 완화. 하락시 저가 매수: 예상 수준의 실적 개선 추세가 지속중이라는 점에서 20년, 21년 실적 전망치를 유지한다. 동사의 주가는 21년 예상 실적 기준 P/E 17.1배 수준까지 하락했다. 최근 주가 조정으로 Valaution부담이 완화됐고 홍콩 상장 중국 제과기업 대비 부담스럽지 않다. 춘절 등 계절적 영향에 따른 추가 하락시 저가 매수 측면에서 접근을 추천한다.

DB금융 차재헌



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