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[한라(014790)] 실적 성장 기대감 지속 조회 : 76
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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2020/10/16 09:25
 
3Q20 추정치: 영업이익 278억원(OPM 7.1%)

한라 3Q20 추정치는 매출액 3,911억원(+5.0%yoy), 영업이익 278억원(+13.6%yoy)으로, 주택 부문 매출액의 증가(+28.8%yoy) 효과를 기대한다. 또한 2Q20의 주택 마진보다 3분기 마진이 더 나을 것으로 추정한다. 2분기에 하자보수충당부채 50억원을 일시적으로 반영했기에 높은 원가율을 기록 했는데, 3분기에 정상 마진 수준으로 회복될 것으로 기대한다.

2022년까지 성장할 실적

한라는 2022년까지 매출액, 영업이익, 당기순이익 모두 성장할 것으로 추정한다. 실적 성장의 근거는 주택이다. 1)일반도급 증가와 2)자체현장 추가다. 2016~2017년 2,000세대 안되게 분양했었는데, 2018년 5,200세대, 2019년 2,900세대, 2020년 4,500세대(목표)로 증가했다. 여기에 2021년에는 11,700세대 분양 가능할 것으로 보고 있다. 그리고 올해 자체현장 2 곳, 내년 자체현장 3곳을 분양하면서 마진 또한 개선될 전망이다.

투자의견 Buy 및 목표주가 5,000원 유지

한라 투자의견 Buy 및 목표주가 5,000원을 유지한다. 한라는 본업의 성장 으로 매출액 및 영업이익 모두 성장하는 사이클에 있다. 지방 일반도급, 도시정비(재개발), 지역주택조합 수주로 수주잔고 증가가 동반되고 있다. 본업외에도 한국자산평가, 물류, AMC(리츠) 등 향후 ROE를 개선할 수 있는 신사업에도 적극적으로 참여하거나 검토 중이다. 가시화되는 시점은 장기 적으로 봐야겠지만, 새로운 먹거리를 찾는 것이 장기적인 기업 성장과 주가 모멘텀으로 작용 할 수 있을 것으로 기대한다.

흥국 김승준



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