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[KT(030200)] 길게 보면 그림이 그려진다 조회 : 40
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/10/20 08:00
 
* 본업은 무선 사업 시장 안정화로 성과 개선 추세, AI/DX 등 B2B 사업의 성장세 부각. 20년 배당수익률 4.8%에 달해 연말로 갈수록 배당 매력은 부각 기대. BUY 의견과 목표주가 34,000원 (12MF PER 13배 적용) 유지 

* 3분기 실적은 무선 매출 증가세는 이어가나 임단협 관련 소급분 반영과 KT에스테이트 등 일부 그룹사 실적이 저조해 컨센서스 하회 예상

* 4분기 오픈 예정인 용산센터 포함해 13개의 IDC센터 보유, 적극적인 B2B 사업 확장 
 

WHAT’S THE STORY

목표주가 34,000원 유지: KT에 대해 투자의견 BUY와 목표주가 34,000원(12개월 forward PER 13배 적용)을 유지한다. 코로나19 영향권에 있는 KT에스테이트 등 그룹사 실적 부진이 이어지고 있는 점은 아쉽지만 본업인 무선 사업은 시장 안정화와 함께 꾸준히 성과 개선을 보여주고 있다. 가입자수는 지속 증가 추세이고 업계 전반적으로 소모적인 마케팅 과열 경쟁 지양 기조가 이어지는 점도 수익성에 긍정적이다. 경쟁사대비 짧은 마케팅 비용 상각 기간(21개월)을 감안하면 상각 기간이 종료 후 이익 개선에 가속도가 붙을 것이다. AI/DX 등 B2B 사업을 새로운 성장 동력으로 삼고 있으며 성장세가 부각되고 있다. 20년 배당수익률은 4.8%에 달해 배당주로서의 매력도 크다.

3분기 실적에 대한 눈높이는 조금 낮추자: 3분기 연결 매출액은 6조 310억원(-2.9% YoY), 영업이익 2,993억원(-4.2% YoY)으로 컨센서스(3,158억원)를 밑돌 것으로 예상된다. 비용단에서 전년동기에는 2분기에 반영됐던 임금·단체협상(임단협) 관련 비용이 3분기 중에 마무리됨에 따라 약 800억원(소급분)이 일시에 반영될 것이다. 대외환경 영향으로 상반기부터 성과가 저조했던 KT에스테이트, BC카드 등 자회사 실적의 부진이 지속돼 그룹사 이익 기여도는 낮아질 전망이다. 홈쇼핑 송출 수수료 협상도 분기 중 완료되어 3분기 IPTV 매출에 더해질 것이다.

적극적인 B2B 사업 행보: KT는 적극적으로 B2B 사업 확장을 추진 중이다. IDC 사업을 필두로 AI/DX 사업의 높은 성장성이 기대된다. KT는 금년 4분기 오픈 예정인 용산센터를 비롯해 전국 13곳에 IDC센터를 보유하고 있으며 6개 클라우드 센터 등을 운영 중으로 시장 환경 변화에 따른 관련 수요 증가로 B2B 사업은 고성장 추세를 이어갈 것이다.

삼성 최민하



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