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[와이솔(122990)] 세 가지의 기회 요인에 주목 조회 : 223
증권가속보3 (211.201.***.113) 작성글 더보기
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2020/11/20 09:20
 
투자포인트 및 결론

- 동사는 세 가지 주요 기회요인과 함께 실적 및 주가가 모두 상승할 것으로 전망

- 동사의 세 가지 주요 기회요인은 1) 글로벌 스마트폰 사업의 구조적인 변화로부터의 기회, 2) 5G 스마트폰의 보급확대, 3) 동사의 BAW 기술력 확보임

- 기회 요인들을 통한 실적의 성장성 감안 시 현재 주가 수준에서 추가적인 상승여력 있을 것으로 판단됨

- 투자의견 BUY와 목표주가 21,000원으로 커버리지 개시

주요이슈 및 실적전망

- 동사는 RF모듈 업체로써 주파수를 제어하는 Surface Acoustic Wave(SAW) 컴포넌트 사업을 주력으로 영위하고 있다.

- 동사의 4분기 실적은 3분기 대비 소폭 감소할 것으로 전망되는데, 1) 4분기는 스마트폰 부품 산업에서 재고조정을 하는 계절적 비수기이며, 2) 주요 고객사의 스마트폰 출하량이 3분기 대비 감소할 것으로 전망되어 동사의 실적 또한 감소할 것으로 예상

- 4분기 매출액과 영업이익은 각각 QoQ로 10.3%, 18.0% 감소한 943억원과 82억원으로 추정

- 내년 실적은 동사의 3가지 기회요인과 함께 성장할 것으로 보임

- 먼저 글로벌 스마트폰 산업에서 미국의 제재로 인해 Huawei의 출하량이 줄어들며 동사의 주요 고객사인 중화권 업체들의 공격적인 출하량 증가와 함께 해당 업체들을 고객사로써 부품을 공급 하고 있는 동사의 실적 또한 수혜를 받을 것으로 전망

- 또한 올해 견조한 수요를 보여준 5G 스마트폰 또한 출하량 성장 지속될 것으로 보이며, 5G 스마 트폰은 4G 스마트폰 대비 SAW filter의 탑재량이 증가한다는 점에서 동사의 수혜 전망

- 동사는 5G 주파수 대역인 Sub-6 GHz 및 mmWave에 대응하기 위한 BAW filter 기술력을 확보 하여 향후 5G 보급 확대 및 mmWave 시장 확대에 수혜를 받을 것으로 전망되며 내년 공급 시작 및 규모 가시화될 경우 실적 및 주가에 추가적인 업사이드로 작용할 것으로 판단

- 이러한 성장성 감안 시 2021년 동사의 실적은 YoY로 증가하여 매출액과 영업이익은 4,168억원과 449억원 기록할 것으로 전망

주가전망 및 Valuation

- 목표주가는 동사의 21년 예상 EPS인 1,362원에 Target P/E 15.8배 적용하여 산출 투자의견 BUY와 목표주가 21,000원으로 커버리지 개시

현대차증권 박찬호



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