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[KG이니시스(035600)] 점차 저평가는 해소 될 듯 조회 : 528
증권가속보3 (211.201.***.113) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/11/26 08:32
 
전자지불결제(Payment Gateway)사업을 주 업무로 영위하는 업체. 거래금액 기준 국내1위 온라인결제 PG업체임. 신용카드PG거래액 시장은 17~19년 3년간 평균 19%수준 성장하는 시장이고, 언택트 소비 확대로 인한 성장세가 추가되고 있음.

2020년 COVID-19 영향으로 여행, 항공, 티켓분야의 거래액이 급감(동사 2019년 3Q누적 여행/항공/티켓 거래액 2.2조 에서 2020년 3Q누적 여행/항공/티켓 거래액 0.5조) 했음에도 불구하고 전체 온라인 시장의 소비증가와 글로벌, O2O, 콘텐츠 서비스 업종의 성장이 매출 증가를 견인하여 전체 거래액은 7% 수준 증가(동사 2019년 3Q누적 거래액 16.4조 에서 2020년 3Q누적 거래액 17.6조).

Apple, NETFLIX 등 글로벌 서비스는 2016년까지는 연간 10~30%수준 성장하였으나, 2017년부터 매년 50%수준으로 성장하고 있어 실적에 영향을 주고 있음. 전체 거래액 중 글로벌가맹점 비중은 2018년 7%수준에서 2019년 11%로 증가하고 있음. 또한, 의약품거래, 인테리어 업종, 국내 콘도 등 리조트 영역으로 신규가맹점 확대 진출함에 따라 향후 거래액 증가에 기여할 것으로 보이며, 학습지교육시장, 식음료시장, 가전유통 및 고속도로휴게소 결제시스템 고도화를 통해 온라인 및 비대면 결제시장 확장 및 활성화가 기대되고 있음.

올해 별도기준 영업이익 480억원, 연결기준 1,000억원대의 영업이익이 기대되고 있음. 동사는 경쟁사에 비해 시장에서 저평가 중. 이유는 그룹 차원에서 M&A시 동사의 역할 때문, 하지만 지난해 계열로 인수된 동부제철은 올해 3분기 누적 905억원의 영업이익을 시현하고 있고, 할리스에 프앤비의 경우 인수가격이 EBITDA의 3배가 약간 넘는 수준으로 최근 2년간 M&A된 프랜차이즈 음료업체 대비 현저히 낮은 가격에 인수 함에 따라, 시장에서의 M&A발 저평가는 점차 해소될 것으로 기대.

IBK 유욱재



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