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[카카오(035720)] 2021년 플랫폼 부문이 성장을 견인 조회 : 1255
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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2021/01/14 09:41
 
4분기 실적 컨센서스 부합 전망

카카오는 4분기 매출액 1.2조원(YoY + 42.4%, QoQ+9.6%), 영업이익 1,424억원 (YoY +78.9%, QoQ +18.4%)을 달성할 것으로 추정됨. 외형은 카카오톡의 광고 및거래형 매출과 신사업이 성장하면서 컨센서스에 부합할 것으로 예상됨. 4분기는 코로나19가 재확산되면서 내부 활동이 증가하여 이커머스 이용량이 크게 증가함. 비즈 보드 광고주수가 1만개를 넘어서고 광고주 당 단가가 상승하면서 높은 성장률을 유지한 것으로 파악됨. 명품까지 상품 라인업이 확장된 선물하기와 톡스토어 등 커머스 거래액이 급증한 것으로 예상됨. 신사업 역시 카카오모빌리티의 가맹 택시수가 증가하고 카카오페이 거래액이 증가하면서 전년 대비 약 2배의 성장이 기대됨. 콘텐츠 부문은 일본 픽코마가 성장을 주도하면서 유료콘텐츠의 높은 성장세가 유지되는 반면 게임은 3분기 대비 기존 게임 이용량이 감소하고 신작 엘리온 매출이 한달 미만만 반영되기 때문에 매출이 둔화될 것으로 예상됨. 영업이익은 외형 성장에 따른 레버리지 효과로 컨센서스에 부합할 것으로 추정됨. 가맹 택시 확대를 위한 초기 비용과 카카오페이, 게임, 픽코마 관련 마케팅비가 증가할 것으로 예상되지만 외형 성장과 각 사업들의 수익성이 개선되면서 영업이익률이 상승할 것으로 분석됨

목표주가 54만원으로 상향, 투자의견 매수 유지

목표주가는 2021년 추정 실적이 상승하고 자회사들의 턴어라운드와 상장 가능성이 높아진 부분을 반영하여 54만원으로 상향함. 카카오페이, 카카오뱅크의 테크핀 분야의 수익성이 개선되면서 IPO 가능성이 높아짐. 향후 픽코마와 카카오페이지 역시 상장 가능성이 높고 카카오모빌리티의 자율주행 플랫폼 가치가 부각되면서 자회사들의 지분 가치가 상승함. 2021년은 매출액 5.35조원(YoY +29.7%), 영업이익 7,483억원 (YoY +66.8%)을 달성할 것으로 추정됨. 톡비즈와 신사업이 각각 전년 대비 +38.2%, +69.6% 성장하면서 전체 성장을 견인할 것으로 예상됨

IBK 이승훈



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