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[코아시아(045970)] 시스템반도체 매출 Start! 그러나 GUC시가총액 대비 12% 조회 : 1014
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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등급 대감
2021/01/14 09:50
 
2021년 시스템반도체 매출 Start! ­ 전자담배용 칩 양산 가시화

동사는 전자담배용 통합 핵심칩 공급과제를 턴키로 수주했다. 3월 시제품이 출시되고, 6월 양산될 전망이다. 궐련형 전자담배 구동에 필요한 3개의 핵심칩을 1개로 통합한 원칩으로 삼성 파운드리에서 생산해 최종 고객사에 납품한다. 기존 대비 제조원가를 40% 이상 절감하고, 회로기판을 50% 감소할 수 있어 수요는 크겠다. 현재 China Tobacco 등과 협의 중인 것으로 추정한다. PMI, KT&G 등의 신제품에도 탑재 가능할 것으로 추정한다. 올해 내년 시스템반도체 실적은 보수적인 수준에서 추정했다.

그러나 Global Unichip 시가총액 대비 12%에 불과

2021년부터 (1) 시스템반도체 매출(표2 참조)이 본격적으로 성장하고, (2) IT부품 실적도 2019년 호실적(영업이익 205억원) 수준을 기록할 전망이기 때문에 현재 시가총액 2,700억원은 시스템반도체 사업을 거의 반영하지 않은 수준으로 판단한다. 현재 동사는 GUC 시가총액 대비 12% 수준에서 거래 중으로 저평가다. GUC는 이익 성장기에 최고 PER 75배, 평균 PER 40배를 부여받았고, 현재 주가는 2021E 실적 기준 PER 39배에서 거래 중이다. 올해 시스템반도체 실적이 본격적으로 성장하면서 GUC 시가총액 따라잡기가 시작될 것으로 예상한다.

올해 12개 과제 수행 ­ 수주산업은 수주가 증가하면 주가도 오른다

동사는 2020년 3개 과제를 수행했다. 올해 12개 과제를 수행하고 있다. 올해는 용역 사업이 커지면서, 레퍼런스가 쌓이고, 양산 매출도 발생하면서 턴키 사업 수주도 증가할 성장 원년으로 기대한다. 현재 미국 시가총액 Top 10 내 4개 기업의 용역사업을 수행할 만큼 기술력을 인정받고 있다. 또한 S사의 독일 자동차 회사에 납품할 차량용 반도체 과제도 수행하고 있다. 향후 AI, IoT, Automotive 산업에서 수주가 증가할 것이다. 동사에 대한 투자의견 매수와 목표주가 13,500원을 제시하며 커버리지를 개시 한다. 목표주가는 올해와 내년 평균 EPS 대비 Target PER 15배를 적용했다.

DS투자 양형모



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