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[화장품] 시련의 막바지 조회 : 919
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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등급 대감
2021/01/14 10:03
 
코로나19 영향이 예상과 달리 장기화되며, 산업 전반에 걸쳐 실적 훼손이 지속되고 있습니다. 다만, 업체들의 실적이 본격적으로 감소하기 시작한 시기를 고려하면, 1Q21을 끝으로 기저효과가 발생할 것으로 예상됩니다. 또한, 코로나19 완화에 대한 기대 감이 점차 고조됨에 따라 전반적으로 악화되었던 업종 센티먼트는 바닥을 찍은 것으로 보여 업종 투자의견 비중 확대를 제시하고, 최선호주로 코스맥스, 관심종목으로 LG생활건강, 아모레G, 한국콜마를 추천합니다.


여전히 산업 지표 부진하지만 역성장세 마무리에 대한 기대감 상존

- 10-11월 국내 화장품 소매판매액은 yoy -20.3%로 전체 소매판매액 yoy -0.2%를 크게 하회

- 회복하던 소비자심리지수 및 소비지출전망지수도 코로나19 재확산 리스크 불거지며 하락세로 재전환

- 전세계적으로 국가간 이동 정지됨에 따라 면세점 매출 30%대 감소 지속, 온라인 채널의 화장품 판매도 성장세 둔화

- 반면, 4Q20 중 화장품 업체 주가는 대체로 상승 흐름 시현 (아모레퍼시픽 +22%, 아모레G +11%, LG생활건강 +8%, 한국콜마 +8%, 코스맥스 -16%). 같은 기간, 글로벌 화장품사(로레알, 에스티로더, 시세이도, P&G)의 주가도 상승세

- 1Q21 중 역성장세 마무리 및 이후 기저효과 발생에 대한 기대감 반영. 코로나19 완화 시 이익 성장세 본격화

희망적인 수출과 중국 현지 업황

- 4Q20 화장품 수출 금액은 yoy +19.1% 성장해 부진한 내수 시장의 상황과 대비. 지역별로는 중국을 비롯해 아시아 전반 및 미국향 수출이 증가했으며, 카테고리별로는 기초화장품이 여전히 우세(11월 누적 기준: 전체 기초화장품 수출 yoy +25%, 색조화장품 수출 yoy -6% / 중국향 기초화장품 수출 yoy +37%, 색조화장품 수출 yoy +4%)

- 화장품 CPI 성장세로 전환. 객단가 높은 기초화장품 판매 호조에 따른 결과로 해석

- 중국 화장품 소매 판매 추이는 국내 시장과 대조적. yoy 개선폭 매월 확대되는 가운데, 11월 yoy +54.6% 기록

화장품 업종 투자의견 비중확대 제시. 최선호주 코스맥스, 관심종목 LG생활건강, 아모레G, 한국콜마 추천

- 악화되었던 화장품 업종에 대한 센티먼트는 바닥을 지난 것으로 판단. 업종 투자의견 비중확대 제시

- 최선호주로 성장률 대비 밸류에이션 메리트 확대된 코스맥스 추천. 시장 회복에 따른 수혜 강도를 고려해 아모레G, LG생활건강도 관심종목으로 추천. 한국콜마는 자회사 상장에 따른 지분가치 부각될 수 있어 관심을 가질 필요

케이프 김혜미



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